中美经贸摩擦对我国跨境资金流动的影响 ——基于多国动态可计算一般均衡模型分析

【内容摘要】：自2018年中美经贸摩擦升级以来，其对我国跨境资金流动的影响成为研究热点。美国新一届政府上台后，多次表态支持自由贸易、回归多边主义，中美经贸摩擦短期内呈现暂缓升级态势。但长期来看，美国对我国的遏制战略并未改变，有必要坚持“底线思维”，前瞻性研判中美经贸摩擦对跨境资金流动的潜在影响。本文通过建立多国动态CGE模型，分析中美经贸摩擦不同走向下我国以及相关经济体的跨境资金流动变化特征，并给出相应政策建议。

【关键词】：中美经贸摩擦  跨境资金流动 可计算一般均衡模型

一、构建多国动态CGE模型

可计算一般均衡模型（Computable General Equilibrium，CGE）最早由Johansen在1960年提出，该模型能够有效模拟政策变化和外部冲击的影响。根据目前全球经贸交流的密切程度和中美经贸摩擦的升级路径，本文选择多国动态CGE模型进行实证研究，该CGE模型在传统CGE模型的基础上，加入了动态递归模块，各构成模块的推导过程如下。

（一）生产模块

在CGE模型的生产模块，构建三个层面的嵌套方程。第一层面主要描述贸易总产出，由中间产品和附加值产品两部分构成，并假设两者之间具有相同的替代弹性，具体表现为相同产出量中两种要素的使用量依据列昂惕夫生产函数的比例关系投入使用，其附加值投入的需求关系式如下：

第二层面主要描述中间品投入和附加值的构成关系。其中，中间品的要素构成仍然以列昂惕夫生产函数作为中间品投入。公式（2）中劳动和生产资本以固定替代弹性生产函数（CES生产函数）的形式构成附加值，公式（3）表示两者的投入关系取决于替代弹性、价格、份额参数等变量的影响。第三层面描述附加值下的劳动和生产资本的投入量。

（二）跨境资金流动模块

在多国CGE模型中引入跨境资金流动，按照国际收支平衡表的分类，一国跨境资金流动可分为经常项下跨境资金流动和资本项下跨境资金流动。鉴于我国资本项目尚未完全开放，本文CGE模型主要考察经常项下跨境资金流动，跨境资金流动规模主要依据货物贸易进出口数量和进出口商品价格来衡量。

1.确定跨境资金流入规模

企业生产的产品在国内和国外销售的分配比例，可以通过不变弹性转换（Constant Elasticity of Transformation，CET）函数（如公式（4）所示）和产品在国内市场的销售价格与出口价格的混合价格进行计算（如公式（5）所示），企业在贸易项下的跨境资金流入量用公式（6）表示。

2.计算国的总出口额

对国总出口额的计算同样采用CET函数，解释变量使用z国出口到每个国家的实际数量，其组合函数表达式如公式（7）所示。

3.确定跨境资金流出规模

企业进口贸易额和本国生产的产品共同构成国内供给市场，两者的对比关系主要取决于全球平均进口价格和国内生产价格，函数关系如公式（8）所示。相应地，企业在贸易项下的跨境资金流出规模如公式（9）所示。

4.计算z国的总进口额

依据企业从具体国家进口的特定价格与全球平均进口价格之间的对比关系来确定，其函数关系如公式（10）所示。

（三）居民模块

在多国模型中，居民总收入等于劳动所得加上资本利得。其中，劳动所得是全社会有效劳动力的实际工资和参与劳动人数的乘积；资本利得是全社会资本存量与租金率的乘积，函数表达式如公式（11）所示。

二、多国动态CGE模型的数据基础及情景设置

本文采用的多国CGE模型数据主要来源于GTAP（Global Trade Analysis Project）10.0版数据库，该数据涵盖了全球141个国家（地区），每个国家（地区）涵盖65个生产部门。本文将这141个国家（地区）划分为中国、日本、东盟、美国、欧盟和世界其他国家和地区六类经济体。

根据中美经贸摩擦可能持续时间的长短，设置基准情景（假设中美经贸摩擦从未发生）和模拟情景（对中美经贸摩擦的可能走向进行模拟）两种类别，对比测度中美经贸摩擦对中国、美国以及其他主要经济体跨境资金流动产生的潜在影响。其中，情景一假设2022—2023年美国政府延续加征关税措施，2024—2027年美国政府取消对华加征关税；情景二假设2022—2025年美国政府延续加征关