个人养老金时代的信托财富管理

随着我国经济转入高质量发展阶段以及面对人口老龄化的时代命题，如何顺应趋势向财富管理转型成为各类金融机构的共识，信托公司也在凭借自身优势积极探索财富管理的发展方向。

个人养老金时代来临 信托公司积极入局财富管理

居民财富增长奠定良好的需求基础。经过改革开放40余年的高速发展，我国居民财富实现了爆发式增长，同时伴随着理财意识的觉醒。2020年以来的新冠肺炎疫情提升了民众的风险意识，个人和家庭通过理财、保险等平滑消费、规避风险的需求愈加迫切。此外，通胀或将是未来一段时期全球经济的鲜明特征，居民通过财富管理实现资产保值增值的需求比以往更为强烈。

老龄化加速催化财富管理的变革。为了应对人口老龄化给我国带来的长期挑战，养老金融发展日益受到广泛关注。国家及地方政府部门相继出台系列政策法规。2022年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》），个人养老金时代正式到来。《意见》明确了第三支柱养老保险的基础制度框架，意味着我国个人养老金制度正式落地，并逐步培养居民的养老投资意识，提前筹划养老。未来，随着我国养老金融体系不断完善，将进一步催化养老相关财富管理产业的发展与变革。

财富管理成为金融机构转型的蓝海业务。财富管理具有弱周期、资本消耗少以及大负债管理等特征，有助于金融机构摆脱传统业务依赖，加快经营转型，这也是越来越多金融机构开始布局财富管理业务的主要内生动力。近年来，财富管理已经成为金融领域的重要蓝海业务，无论是银行、券商还是信托公司都成为财富管理的重要参与者。我国财富管理市场体量大，各类金融机构虽有竞争，但在客户资源、品牌认可度、专业能力构成、基础产品供给、营业受托人资格等方面各有差异，仍有较大的合作空间。

监管积极引导打开了明晰的展业路径。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》过渡期结束，自2022年已经正式实施，将推动金融机构加速转型，由简单的资管产品销售向财富管理的投顾模式转变。财富管理的相关业务标准也在不断完善。2021年12月，中国人民银行正式发布《金融从业规范 财富管理》。2022年4月，银保监会颁布《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），财富管理受托服务信托成为资产服务信托项下四大分类之一，监管引导信托行业转型财富管理的路径更加明朗和细化。

信托转型财富管理的优势与短板

信托与财富管理的理论起源具有很高的契合度。财富管理理论起源于西方，主要包括资产配置理论和生命周期理论。资产配置理论是通过对不同权重的投资产品进行组合，达到最优的资产配置，从而提高经济收益。生命周期理论主要研究在人的一生中，人们如何规划储蓄和消费。信托公司开展的财富管理业务更符合资产配置理论和生命周期理论的内涵。针对不同的高净值群体，信托公司可利用其独有的制度优势开展财富管理，并在家族理财、遗产传承、资产避税、股权代持、慈善捐赠等方面发挥其独特作用，满足高净值客户全生命周期的财富管理需要。

信托转型财富管理需要发挥独特的优势。信托公司有“金融百货公司”之称，虽然参与财富管理较晚，但相较于其他金融机构具有很多独特优势。一是信托公司可以进行全方位的跨市场投资，其他金融机构受监管制度的制约存在诸多限制，比如商业银行不能涉及股票市场以及实业领域的投资，基金公司不能涉及信贷市场和实业领域的投资等。二是信托制度在提供财产安全隔离、破产保护、代际传承、慈善等方面具有比较优势，且信托具有保密性，可以保护高净值客户的隐私。三是信托具有功能灵活的优势。信托可以根据委托人自由意志和实际需要，灵活设定期限、收益分配条件和财产管理运用方式等，实现委托人财富管理的各项需求。四是信托公司长期服务对象是高净值群体，积累了大量长期稳定的高净值客户。

信托发展财富管理需要弥补短板。信托公司财富管理起步较晚，在发展财富管理过程中还有不少短板。一是业务定位不清。大部分信托公司将财富管理作为“销售和成本中心”，制约了信托公司财富管理业务的长远发展。二是专业人才缺失。财富管理业务定位的不清使得相关人才严重缺失，特别是擅长投资咨询和资产配置的高端财富管理人才。三是财富管理工具有待丰富。大部分信托公司主要以本公司业务为导向进行产品创设，难以满足客户的多样化和定制化需求。四是