海外加息下的中资银行外汇贷款业务发展

近年来我国不断扩大对外开放，特别是“一带一路”建设和中资企业“走出去”进程，推动了我国企业外汇贷款需求的增长。根据中国人民银行数据，截至2021年年末，我国金融机构外汇贷款余额9129.15亿美元，较2010年初增长134.78%；其中，金融机构境外外汇贷款余额5575.27亿美元，较2010年初增长506.42%，成为外汇贷款的重要增长极。2022年一季度以来，俄乌冲突导致全球能源价格飞涨，以美国为首的发达经济体居高不下的通胀水平促使海外进入加息周期。海外加息背景下的外币融资成本显著增加，为中资银行外汇贷款业务开展带来了一定的挑战，同时也存在着重要的发展机遇。

海外加息对外汇贷款业务的影响

2020年新冠肺炎疫情暴发以来，得益于我国强有力的防疫政策和经济的韧性，境内企业出口显著提升，加之企业等市场主体对汇率预期和本外币资金摆布更趋理性，境内外汇存款有所上升。如何好利用外汇存款支持企业发展，如何提升外汇息差率发展外汇贷款业务，成为中资银行面临的新课题。

2022年1月，人民银行、外汇局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（银发〔2022〕27号，下称“27号文”） 。27号文出台前，中资银行外汇贷款业务主要包括四种形式：境内机构向境内企业发放的国内外汇贷款、境外机构向境内企业发放的全口径跨境融资、境外机构向境外企业发放的境外外汇贷款，以及根据《中华人民共和国外汇管理条例》（国务院令第532号）“银行业金融机构在经批准的经营范围内可以直接向境外提供商业贷款”尝试性开展的由境内机构通过非居民账户（NRA账户）、自由贸易账户（FT账户）、境外账户（直接发放）和风险参与（间接发放）向境外企业发放的境外外汇贷款。27号文出台后，首次将境内银行开展境外本外币贷款业务进行合并管理，对中资银行境内机构开展境外贷款从银行制度建设、额度监控管理、贷款用途、结售汇和衍生品管理等方面进行了全面规范，也为境外外汇贷款业务的开展勾画了新的蓝图。

2022年3月美联储开启新一轮加息周期后，不断加快加息节奏，6月、7月、9月单次加息75个基点。欧洲央行自7月加息后，9月又加息75个基点。海外加息周期给外汇贷款业务发展带来的影响主要体现在以下两个方面。

第一，外汇贷款利率优势“反转”，境内企业外汇贷款需求减弱。疫情以来，美联储为刺激经济大幅降息，中美利差一度走扩至200个基点，境内外美元融资成本骤降，境内企业美元贷款较人民币贷款成本优势较为明显。在此期间，中资银行外汇贷款进入快速增长期：一方面，通过境内机构向境内符合贸易背景真实性的外贸进出口企业发放外汇贷款；另一方面，通过境外机构利用境外低成本资金，通过全口径跨境融资的方式为境内企业提供外汇贷款。同时期的境外贷款受制于海外疫情引发的部分国家人员流动管控、停工停产、消费缩减，发展进度放缓。美联储开启加息后，外汇贷款相对人民币贷款的成本优势不再，境内企业外汇融资需求相对降低，境内企业考虑币种融资成本时会倾向于选择人民币。我国出口形势良好，进口增速有所回落，境内企业实际外汇用款需求预期有所降低。

第二，中资银行海外机构负债端成本抬升，资产端投放压力加大。中资银行海外机构在负债结构上，长端以发行境外债券和存款证为主，短端以境外同业拆借和总行资金补充为主，存款偏少，负债稳定性不足，普遍存在负债端和资产端期限错配的情况。此外，海外分支机构多分布在欧美等发达国家和地区，发展中国家分布较少，资产业务集中于欧美地区。从负债端来看，美元加息周期中，海外机构可能出现负债到期后续期压力大、成本抬升的局面，一定程度上会对外汇贷款业务的收益带来不利影响。从资产端来看，一是境内企业由于外汇贷款成本优势不再，全口径跨境融资需求有所降低；二是境外企业融资成本抬升，欧美经济体若出现“见顶”后的经济滞胀或下行风险加剧，其企业实际融资需求降低，较易出现“资产荒”的情况；三是地区局势紧张、疫情反复的背景下，境外