新安全格局下的跨境资本流动

党的十八大以来，我国推出一系列重大举措，总体国家安全观在实践中不断丰富发展。党的二十大报告强调“增强国内国际两个市场两种资源联动效应”“营造市场化、法治化、国际化一流营商环境”“以新安全格局保障新发展格局”。跨境资本流动是新安全格局下联通国内国际两个市场的重要渠道之一。本文拟就新安全格局下的跨境资本流动谈几点看法。

历史经验表明，跨境资本流动反映长期经济发展态势与特定经济运行阶段的特征

从长期经济发展态势看，技术迭代、产业升级和市场拓展牵引全球生产力布局，由此推动供应链、分工链的跨境延伸。以半导体、人工智能等领域为观察视角，其从产业萌芽到状态成熟，伴随的是资本的全球性流动和供应链的延伸拓展。例如，20世纪90年代中后期，半导体产业出现第二次大规模转移，从美日转向韩国和中国台湾。韩国在1994年至2000年吸引外资平均年化增速超45%，同期中国台湾的平均年化增速超过27%。

从特定经济运行阶段看，需求和供给冲击影响跨境资本流动的短期波动。劳动力比较优势、税收、宏观经济政策调整都会带来资本流动的变化。例如，得益于低廉的劳动力成本和地理区位，东南亚国家成为承接全球制造业转移的最佳区域之一。联合国贸发会议《全球投资趋势监测报告》显示，2021年，东南亚国家吸收外国直接投资规模同比增长了35%。其中越南经济表现引发关注，凭借劳动力、土地、税收等成本优势，吸引外资规模持续攀升。2022年，三星电子在越南追加投资，富士康在越南投资建立新工厂，越南外资流入持续增加。

特别值得关注的是，当前全球正处于新一轮美欧退出宽松时期，新兴经济体货币承压

通胀压力下发达经济体普遍加息，全球范围内出现密集“加息潮”。2021年以来全球通胀预期升温，地缘政治紧张局势进一步恶化全球供应链，加剧大宗商品价格上涨，欧美等发达经济体通胀问题突出，美联储激进加息、欧央行大幅加息，多国央行跟进。世界银行研究指出，2022年全球央行一直在以50年未见的同步程度加息，这一趋势可能会持续到2023年。

新兴经济体跨境资本流动出现逆转，不少货币出现较大幅度贬值。国际金融协会（IIF）数据显示，2022年1—10月，新兴经济体累计资金净流出62亿美元，2021年同期流入3419亿美元。2022年，除俄罗斯卢布、乌拉圭比索