2022年我国国际收支总体平衡、韧性增强

2022年世界经济复苏乏力，主要发达经济体为应对高通胀持续紧缩货币政策，国际金融市场剧烈波动，地缘政治冲突加剧。我国统筹疫情防控和经济社会发展，加大宏观调控力度，应对超预期因素冲击，发展质量稳步提升，国内经济稳定恢复，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础。2022年，我国经常账户顺差保持高位，与国内生产总值（GDP）之比处于合理区间，国际收支呈现基本平衡，表现出较强的韧性。展望2023年，国际经济金融环境依然面临复杂严峻挑战，但我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面不会改变，预计经常账户将保持合理顺差，跨境双向投资的稳定性有望逐步提升，我国国际收支将继续保持总体平衡格局。

2022年我国国际收支保持基本平衡，韧性持续增强

经常账户顺差保持高位，在全球范围内表现出较强的稳健性

根据外汇局国际收支统计数据，2022年前三季度，经常账户顺差3107亿美元，同比增长56%，与同期GDP之比为2.4%，较2021年同期上升0.8个百分点。其中，第三季度经常账户顺差1443亿美元，创单季度历史新高。从全球范围看，受世界经济增长乏力、大宗商品价格上涨等因素影响，2022年以来多个传统的经常账户顺差国家都出现顺差明显下降态势，部分经常账户逆差国家则出现了逆差扩大，我国是少数实现经常账户顺差规模逆势增加的经济体。

我国制造业综合实力增强、贸易结构进一步优化，支撑货物贸易保持较高顺差。2022年前三季度我国国际收支口径货物贸易顺差5215亿美元，同比大幅增长37%，其中第三季度货物贸易顺差2007亿美元，增长39%，创单季度历史新高。一方面，我国产业链供应链具有相对优势，产品在国际市场的竞争力稳步上升。2022年1—11月我国塑料制品、纺织品和服装出口分别同比增长10%、5%和4%，其中箱包、鞋等产品出口增速超过20%，传统劳动密集型产业仍具备明显优势。同时，我国机电产品出口同比增长6%，其中锂电池、太阳能电池出口分别增长70%和81%；新能源汽车出口增长1.2倍；跨境电商等贸易新业态蓬勃发展，贸易新动能持续涌现。另一方面，我国贸易伙伴多元化取得积极进展，海外市场进一步拓宽。2022年1—11月，我国对前三大贸易伙伴东盟、欧盟、美国出口同比分别增长19%、12%和3%，对拉美、非洲地区的出口同比分别增长14%和12%。

我国服务业和制造业呈现融合发展趋势，国际服务供给能力提升促进服务贸易逆差保持低位。2022年前三季度，我国服务贸易逆差655亿美元，同比收窄23%，主要是服务贸易出口增长20%，较进口增速快11个百分点。其中，运输、计算机信息服务、知识产权、商业服务等四项生产性服务贸易是支撑出口增长的主因，发挥平衡部分服务贸易支出的作用。此外，旅行逆差797亿美元，同比上升18%，我国居民跨境留学等需求处于缓慢恢复阶段。

近十年来我国经常账户始终运行在合理均衡区间，具有较高的稳定性和韧性。2008年国际金融危机以来，我国经济已经在向以国内大循环为主转变，近十年内需对经济增长的贡献率有7个年份超过90%。在此背景下，对外贸易发展更加平稳，经常账户顺差与GDP之比由2007年的9.9%降至2011年的1.8%，2012年以来总体保持在2%左右的合理区间（见图1）。近两年全球疫情蔓延，我国生产供给能力有效弥补外部产需缺口，经常账户顺差增加，体现了我国统筹疫情防控和经济社会发展的成果，也反映了国内国际双循环推动制造业向全球价值链中高端升级和产业门类完备的相对优势。

跨境资本流动的稳定性好于预期

外国来华各类投资总体平稳。从主要项目看，2022年前三季度外商来华直接投资1619亿美元（见图2），相比2021年同期高位小幅回落，但相较2020年和2019年同期均保持增长，从全球看，近年来我国吸引外国直接投资规模位居世界前列，反映了我国良好的营商环境和庞大的国内市场对境外中长期投资者的吸引力。证券投资方面，受国际金融市场波动较大影响，全球投资者信心趋弱，增持美元现金的预防性操作增加，上半年部分机构投资者减持境内债券，境外央行和指数配置型资金总体稳定，三季度外资投资境内债券市场明显好转，净流出规模回落40%以上；2022年以来外资投资我国股票总体保持小幅净流入，体现了人民币资产的长期配置优势和投资吸引力。存贷款等其他投资负债在前两年美联储量宽期间增长平稳，因此当前去杠杆幅度总体可控。

我国各项对外投资更加理性和稳健。从主要项目看，2022年前三季度对外直接投资1133亿美元，同比增长30%，与2020年同期水平相当，总体保持稳定。对外证券投资1521亿美元，同比上升51%，主要是通过债券通“南向通”渠道投资香港债券市场增多。存贷款等其他投资资产由2021年同期的净增加转为净撤回，在美联储政策紧缩环境下，境内主体主动调降外汇资金对外运用，而非囤积外汇资产，部分实现了对外资产与对外负债的自主匹配，是理性投资的一种表现。总体看，我国跨境资本双向流动有增有减，部分实现了动态对冲的自主调节效果。再加上经常账户、直接投资等基础性国际收支顺差持续发挥主导作用，我国国际收支总体延续基本平衡格局，在此基础上，外汇储备规模稳定在3万亿美元以上。

近十年我国实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放，推动跨境投融资结构不断优化。一是双向直接投资稳定增长，总体保持顺差格局。国内营商环境不