国际黄金价格或明显上涨

2022年，黄金价格出现了较大幅度的波动。2022年黄金市场的利空因素主要来自美联储货币政策快速大幅紧缩导致美元指数达到近二十年来的高位，利多因素则是以俄乌冲突为代表的地缘冲突引发的避险需求以及通胀压力下的全球央行购金需求上升。展望2023年，预计金价的利空因素影响将会逐渐减弱，利多因素的影响则会有所强化，因此黄金价格可能会出现一轮明显的上涨行情。

从金价2023年主要的影响因素看，首先，美联储加息周期将大概率结束，这会引导美元指数继续回调。从美联储加息进程看，高通胀导致美联储货币政策在2022年加速紧缩，推升美元的同时极大压低了黄金价格的上行空间。但美国当前的高通胀不单纯是货币政策造成的，更多是美国经济结构性问题的集中表现，其中最大的结构问题就是疫情对美国经济的持续影响，美国通胀更多是供给端的问题。美国货币政策转向无异于供给端改善，但易引发美国经济的衰退。当前美联储加息力度远低于20世纪应对“滞胀”时期，但美国当前经济金融基本面已经不能承受过高的利率。美国债务率高企、资产价格涨幅巨大（近十年来美股涨幅大约是美国国内生产总值的十倍）等因素决定了当前美联储加息空间有限。美联储加息最激进的阶段已经过去，本轮加息大概率在2023年上半年达到顶部，后续会在高位维持一段时间。如果下半年或者2024年的美国经济下行超预期，美联储可能会被迫打开降息周期。因此2023年的美元指数不太可能复制2022年的强势，这为黄金价格的反弹提供了有利基础。

其次，从地缘政治情况看，2022年俄乌冲突爆发短期内大幅推升了黄金价格，而2023年全球地缘政治局势依旧难言乐观。当前俄乌冲突仍处于焦灼阶段，短期内没有结束战争的可能，俄乌谈判前景也较为渺茫，北约可能更深入地介入俄乌冲突。同时，乌东战场之外，在俄军机场遭袭的同一天，塞尔维亚总统武契奇下令全国军警进