我国中长期外债管理步入新时代

外债是我国利用境外资金的重要方式。近年来，随着我国高水平对外开放不断推进，外债对于服务实体经济发展的意义愈加重要。与此同时，随着中资企业境外融资的快速发展和内外部环境变化，现有外债管理规定已不能完全适应新形势新要求。在此背景下，发展改革委于2023年1月10日出台《企业中长期外债审核登记管理办法》（2023年第56号令，下称“56号令”），推动中长期外债管理由备案登记转向审核登记。新政不仅有利于完善我国外债管理制度、提升管理水平、有效防范外债风险，也为我国利用境外资金支持实体经济发展、推进高水平对外开放提供了重要支撑。

我国全口径外债变化趋势

自2015年以来，我国外债规模稳步增长。外汇局数据显示，截至2021年末，我国全口径外债余额（含本外币）27466亿美元（不包括中国香港、中国澳门和中国台湾，下同），较2020年末增长14.4%。进入2022年以来，在美联储加息、全球通胀高位运行以及疫情等多重因素影响下，2022年三季度我国外债余额为24815亿美元，外债总规模有所下降（见图1）。不过，考虑我国经济韧性强、潜力大，各项政策效果持续显现，包括人民币债券在内的中国资产对外资仍有较大吸引力，我国外债规模有条件继续保持总量稳定、结构优化。

一是从币种结构看，本币外债比重呈现先降后升态势。截至2022年三季度末，本币外债余额为10992亿美元，占比44.3%；外币外债余额（含SDR分配）为13823亿美元，占比55.7%（见图2）；在外币登记外债余额中，美元债务、欧元债务、港币债务、日元债务分别占比86%、6%、4%、1%，SDR和其他外币外债合计占比3%，其中美元债务比重为2015年以来的最高值。

二是从期限结构看，我国外债期限结构持续优化。自2014年三季度我国短期外债余额占比达到79.2%的最高值后，我国外债期限结构持续优化，短期外债余额占比波动下行（见图3）。截至2022年三季度末，我国短期外债余额为13556亿美元，占比54.6%，降至2008年国际金融危机以来的低位；中长期外债余额为11259亿美元，占比45.4%。

三是从机构部门看，银行和企业外债是我国外债的主要组成部分。截至2022年三季度末，广义政府外债余额为4261亿美元，占比17.2%；中央银行外债余额为782亿美元，占比3.2%；银行外债余额为10484亿美元，占比42.2%；企业（含直接投资—公司间贷款）外债余额为9288亿美元，占比37.4%。从构成看，广义政府外债以长期债务为主，占比95.4%；中央银行外债以长期债务为主，占比63.2%；银行外债以短期债务为主，占比76.4%；在企业外债中，直接投资占比33.0%。

四是从债务工具看，外债结构整体较为均衡。截至2022年三季度末，贷款余额为3906亿美元，占比15.7%；贸易信贷与预付款余额为3771亿美元，占比15.2%；货币与存款余额为5586亿美元，占比22.5%；债务证券余额为7283亿美元，占比29.3%；SDR分配余额为463亿美元，占比1.9%；直接投资—公司间贷款余额为3069亿美元，占比12.4%；其他债务负债余额为737亿美元，占比3.0%。

五是从中资海外债发行看，金融债、地产债、城投债是主要组成部分。根据万得（Wind）数据库统计，截至2023年2月13日，存续中资海外债共计3816支，存续规模达到1.25万亿美元。分币种看，以美元、港币、人民币计价的中资海外债占比较高，分别为78.3%、16.0%、3.6%（见图4）。分行业看，金融债、地产债、城投债占比较高，分别为31.9%、14.2%、8.2%。分期限看，存续中资海外债期限集中在1—10年，1年以内和10年以上期限较少。其中，5—10年的中资海外债金额占比最高，为24.3%；1—3年的中资海外债数量占比最高，为36.8%（见附表）。

中长期外债管理新规出台

企业借用外债特别是中长期外债是我国有效利用外资、扩大双向开放的重要内容。完善外债管理和服务是我国健全宏观经济治理体系、建设更高水平开放型经济新体制的必要抓手，对于促进国际收支平衡、维护经济金融发展稳定、加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重要意义。

2015年9月，为落实中央&ld