全球跨境直接投资：总量收缩 结构分化

2022年以来，地缘政治冲突频发，世界经济陷入“滞胀”，全球贸易和投资环境发生巨变。在此背景下，全球跨境直接投资呈现“总量收缩、结构分化”特征。展望2023年，全球跨境直接投资形势仍不容乐观，结构分化在中短期仍将持续。

2022年：整体走弱 不同经济体表现分化

从全球跨境直接投资总量看，收缩态势明显

近五年来，全球跨境直接投资资金流动规模呈现“先抑后扬”趋势（见图1）。2017—2019年全球直接投资资金流动总规模持续下滑，2020年、2021年连续两年反弹回升，2021年总规模接近2017年水平。2022年以来，随着国际经济金融领域的不稳定、不确定因素增多，全球主要经济体直接投资资金流动规模再度下滑。从多国已发布的国际收支平衡表数据看，2022年，美国、德国、英国、加拿大、日本、新加坡、巴西、俄罗斯8个国家跨境直接投资资金流动规模合计约2万亿美元，同比下降4.85%。其中，除英国、新加坡、巴西外，美国、德国、日本、加拿大、俄罗斯跨境直接投资资金流动规模同比分别下降9.50%、6.24%、8.18%、16.84%、46.23%（见图2）。

从外商直接投资看，不同经济体之间呈现分化

一是发达经济体与新兴和发展中经济体之间的分化。受各国宏观经济政策分化、抗击新冠疫情风险能力的差异、美联储加息带来的全球流动性收紧以及地缘政治冲突频发等因素的影响，新兴与发展中经济体经济脆弱性凸显，对外商直接投资（FDI）的吸引力整体弱于发达经济体。国际货币基金组织（IMF）在2022年10月发布的《世界经济展望》中预测，2022年新兴与发展中经济体FDI资金净流入规模较2021年下降超30%。与此同时，从国际收支平衡表初步数看（见图3），主要发达经济体FDI资金净流入规模虽有所下降，但降幅远低于IMF预测的新兴与发展中经济体净流入降幅。例如，美国、英国、德国、日本、加拿大五国FDI项下资金合计净流入5651亿美元，同比仅下降9.69%。在全球跨境直接投资总体走弱的背景下，发达经济体FDI的韧性相对更强。

二是新兴与发展中经济体内部的分化。分国别看，不同经济体吸引外资表现各异：受乌克兰危机影响，俄罗斯FDI流出尤其明显，根据俄罗斯央行发布的国际收支平衡表初步数，2022年俄罗斯FDI资金净流出431亿美元，成为有数据统计以来的首次净流出。与此同时，资源禀赋型国家仍受到FDI的青睐，巴西2022年FDI资金净流入906亿美元，同比增长95.04%。此外，越南凭借土地、人力等成本比较优势，2022年FDI资金净流入157亿美元，同比增长14.30%。从我国情况看，2022年，我国有效应对内外部挑战，国民经济平稳运行，FDI资金流入规模保持较高水平。全年FDI资金净流入1802亿美元，与疫情前的2019年规模相当，体现了我国产业链供应链稳健、国内消费市场潜力巨大等优势对国际长期资本保持较强的吸引力。

全球跨境直接投资变动的驱动因素

一是地缘政治冲突、新冠疫情等风险因素加大世界经济下行压力，对全球跨境直接投资规模扩张形成制约。2