俄罗斯两次应对美西方制裁的启示与借鉴
2022年乌克兰危机，是继2014年克里米亚危机之后，美西方国家对俄实施的又一次手段全、范围广、影响大的经济金融联合制裁。制裁与反制裁博弈中，制裁的打击能力取决于双方利益牵扯的广度和深度，当一方握有更多利益筹码时，往往能够获得更好的制裁效果，且利益格局很难在中短期改变。但是，一国被制裁后的应对效果，可以通过前置准备得到有效提升。克里米亚危机后，俄罗斯主动推进若干改革，部分措施在应对乌克兰危机中发挥积极作用，帮助俄罗斯较快稳定国内经济金融形势，有一定参考借鉴价值。
2014年克里米亚危机：美西方制裁严重冲击俄经济金融体系
克里米亚危机是美西方对俄制裁的“分界点”。本世纪以来美俄关系逐步紧张，美开始频繁使用制裁手段打击俄罗斯。以2014年克里米亚危机为“分界点”，2014年之前美对俄因浓缩铀协定、民主人权等问题实施专向性制裁，在特定范围产生影响；克里米亚危机中，美出台多个总统令、部门指令以及针对性法案，与欧盟联手对俄施加系统化经济金融制裁。本次联合制裁中，俄罗斯个人、金融机构和其他法人主体等均受到贸易金融方面的限制，特定个人和机构还面临资产冻结；同时，美西方多次威胁将俄罗斯踢出环球银行金融电信协会（SWIFT）系统，但SWIFT系统内部认为此举“侵犯会员权利，损害相关方利益”，最终没有采取行动。总的看，2014年克里米亚危机中，美西方动用了除央行资产冻结、踢出SWIFT系统之外的所有制裁手段。
为应对美西方制裁，俄出台了一些紧急反制和救助措施。反制措施方面，主要是对美特定官员反制裁和禁止部分产品进口。一是2014年3月20日，俄外交部对９名美国官员和议员实施相应的制裁；二是同年8月，俄政府宣布未来一年内，禁止进口原产于美国、欧盟、加拿大、澳大利亚、挪威的部分食品。救助措施方面，一是俄央行在2014年进行6次加息，将基准利率从5.5%上调至17%；二是增加外汇供给，2014年至2015年上半年动用了约1/3的外汇储备；三是鼓励资本回流，俄罗斯总统普京在2014年国情咨文中提出对回流俄罗斯的资金实施三年“豁免权”，在税收方面给予优惠；四是购买本国金融机构新发行债券，弥补资金缺口，并出台政策性举措帮助特定金融机构渡过难关。
美西方制裁下，叠加油价下跌和美联储退出量化宽松，俄反制和救助措施收效甚微，出现经济金融危机。一是卢布持续贬值。2014年下半年卢布对美元剧烈贬值，11月10日俄罗斯央行宣布当日起不再对“外汇走廊”设定上下限，也不再保持对“外汇走廊”的经常干预，事实上允许卢布汇率自由浮动，2014年卢布对美元贬值超过40%；2015年卢布依然延续跌势，全年贬值超过20%。二是股市大跌。2014年俄罗斯主要股票指数RTS指数下跌超过45%。三是资本外流。2014年俄罗斯资本净流出超过1300亿美元，是2013年的近3倍；2014—2015年外商投资净流入持续快速下降，2015年的净流入仅为2013年的10%。四是经济出现明显萎缩。2015年俄罗斯国内生产总值（GDP）下滑近2%，创下2009年以来最严重萎缩；以美元计，人均GDP下滑近34%。总的看，2014年俄罗斯客观上陷入了经济金融危机。
克里米亚危机后：俄主动改革以增强应对制裁与反制裁能力
克里米亚危机后，俄意识到与美西方的金融攻防将长期存在，以“去美元化”和“团结欧亚”为中心，俄主动推进系统性、长期性改革战略，以期有效应对可能长期持续甚至升级的美西方制裁。
外汇储备“促增长”和“调结构”。2014年3月以来，俄外汇储备规模稳步提升，但美元占比显著下降。从规模看，由于贸易顺差以及私人部门资本外流减少等原因，俄外汇储备从2014年3月的4861亿美元增至2022年1月的6302亿美元，增幅近30%。从币种看，在2018年3月之前，美元一直是俄央行外汇储备最主要的币种，占比一度接近50%。2018年4月“去美元化”战略公布后，俄开始抛售美债（见图1）。到2022年初，俄储备资产的美元占比已不足11%。与此同时，俄逐步剔除国家福利基金中的西方货币资产，2021年6月宣布已彻底清空美元，2023年2月9日，俄罗斯财政部副部长科雷切夫表示将在2023年清空欧元，只保留黄金、卢布和人民币。从国别看，2022年初，俄在境内、中国和德国的外汇储备占比分别为21.5%、16.2%和15.7%，仅6.4%的外汇储备在美国（这里指的是资产的物理位置），分布在俄境内、中国和德国的外汇储备合计已过半。
外债重视“去杠杆”和“结构多元”（见图2）。一是大幅缩减外债规模。2014年一季度末俄外债余额为7159亿美元，2021年末为4821亿美元，缩减幅度近1/3。外债占GDP比重也相应下降，从32%降至27%。二是外债融资渠道和币种结构多元化。俄企业积极在中国香港、新加坡等国际金融中心融资，美元外债占比从2014年一季度末的63%下降到2021年末的43%，卢布和欧元计价的外债占比相对稳定，其他币种外债占比上升。
加强本币为主的国内及跨境支付清算体系。克里米亚危机后，俄央行开始加强本币为主导的支付清算体系，维护国内及跨境支付的稳定性和独立性。一是建立国家支付卡系统。2014年5月，俄通过了关于建立国家支付卡系统的法案，成立国家支付卡系统股份公司，