国际原油价格半年走势回顾与展望

2023年上半年，国际原油价格主要受全球经济复苏乏力、美联储加息、市场供需变化和地缘政治冲突等因素交替影响，呈现震荡下行态势（见附图）。综合下半年的全球宏观经济形势与供需基本面等方面的变化态势看，预计原油价格将整体宽幅震荡。

上半年国际原油价格走势回顾

2023年上半年，国际原油价格整体下行，短期受到不同影响因素的阶段性主导而呈现震荡态势。

受市场观点分歧影响，1—2月油价震荡下行

从需求层面看，全球不同地区经济态势的分化使得市场对原油需求的预期出现波动。2023年1月，欧美经济数据表现不佳，美国制造业采购经理指数（PMI）、欧洲制造业PMI连续7个月低于荣枯线；世界银行则在1月发布的《全球经济展望》报告中预测，2023年和2024年全球经济将分别增长1.7%和2.7%，较前期预测值分别下降1.3%和0.3%。市场认为，全球经济复苏前景黯淡，原油需求将出现下滑。然而，一季度亚洲国家经济数据表现良好，其中，中国一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.5%、社会消费品零售总额同比增长5.8%。数据表明，中国疫情高峰过后，生产制造、居民出行等活动的恢复，提升了原油市场需求。

从供给层面看，因原油供应端的变动与预期不一致，市场出现不同的看法。在乌克兰危机持续的背景下，2月5日起，欧盟禁止从海上进口俄罗斯成品油，市场据此判断原油供应量将减少，价格随之出现回升；随着时间推移，市场观察到禁运令对原油供应量的缩减效果有限，影响了油价的继续攀升，并在一定程度上导致了3月中上旬油价下行。

市场避险情绪与减产协议共同作用，3—4月油价呈深V型走势

3月份，欧美银行业危机导致市场避险情绪大幅提升，对油价造成拖累。在美联储加息背景下，美国硅谷银行因自身资产负债期限错配、企业存款集中大量撤出等问题，出现流动性危机。其后，瑞士信贷接棒“暴雷”，金融市场恐慌情绪蔓延，拉动油价直线下行，下探至72.52美元/桶，接近上半年底部价格。为挽救市场信心，美国监管当局介入银行业救助，叠加当期经济数据支撑，油价止跌回升。

以石油输出国组织（OPEC）成员国与部分其他产油国组成的OPEC+于4月2日宣布减产计划，促使油价短期大幅拉升。该计划减产幅度为114.9万桶/日，叠加俄罗斯宣布的50万桶/日减产量，合计减产力度达164.9万桶/日，约占2022年全球石油日产量的1.5%。同时，OPEC+宣布该计划将持续到2023年底。受此影响，油价在4月中上旬到达年内第二高点87.23美元/桶。

市场受多重不确定性影响，5月以来油价窄幅震荡

5月初，欧美银行业危机进一步升级的市场担忧叠加欧洲央行的加息决定，引发市场对于经济复苏前景的担忧，促使油价探底至71,93美元/桶。之后，因美国5月加息落地、非农就业数据好于预期，加上亚洲市场经济表现良好等需求面改善因素，油价从底部回升。5月末，受OPEC+部分成员国减产计划是否继续执行态度未定，且市场传言对伊朗制裁可能放宽等多项不确定因素影响，油价再度下挫。

下半年原油市场价格影响因素分析

展望下半年，预计原油价格仍将主要受宏观经济形势、原油供需格局与库存变化，以及地缘政治等其他因素的综合影响。

主要经济体表现面临不确定性风险

美国经济走势主要受加息或降息的进程及经济数据表现的影响。美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.0%，环比上涨0.1%，显示通胀略有回落但具有一定粘性；美国劳工部6月2日公布的数据则显示5月非农就业人数和失业率均走高。美联储6月暂停加息，但美联储主席鲍