走近中国印度尼西亚本币结算合作框架

近年来，中国与东盟经贸往来不断密切，双边贸易规模保持高速增长态势。其中，印度尼西亚（下称“印尼”）作为东盟最大经济体，于2021年超过新加坡成为中国在东盟的第四大贸易伙伴国，双边贸易额超过1200亿美元。2021年9月，中国人民银行与印尼央行正式启动中国印度尼西亚本币结算合作框架（下称“中印尼LCS”），并同步推出人民币/印尼卢比银行间市场区域交易（下称“CNY/IDR区域交易”），开启了两国货币合作的新篇章。

中印尼LCS框架设计

近年来，为减少对单一货币的依赖，更多使用本国货币，东盟国家开始探索本币结算，印尼、马来西亚、泰国、菲律宾之间签署了本币结算协议。2020年9月30日，中国人民银行与印尼央行签署《关于建立促进经常账户交易和直接投资本币结算合作框架的谅解备忘录》。2021年9月，双方正式启动中国与印尼双边本币结算机制，成为两国央行深化货币金融合作的重要里程碑。

中印尼LCS对于促进两国贸易投资便利化具有重要意义。在该框架下，中国和印尼两国央行分别指定若干家商业银行作为特许交叉货币做市商（Appointed Cross Currency Dealers，下称“ACCD银行”），中国ACCD银行可以在本币结算框架下为有需要的中国境内企业办理人民币对印尼卢比的直接兑换。相较传统模式，LCS机制具有明显优势：仅需一次换汇，有助于大幅度缩短汇款到账时间，提高汇款效率，同时有效规避换汇过程中的外汇风险，降低融资成本。

在框架设计上，两国 ACCD 银行需互开离岸账户，即特殊非居民账户（Special Non-Resident Account，SNA），中国ACCD银行可以为境内企业客户开立印尼卢比结算账户，并可提供印尼卢比汇入、汇出业务，即期交易（T+0，T+1， T+2），衍生产品业务（仅限远期、掉期和货币掉期交易）以及贸易融资业务（包括但不限于信用证、保函、发票融资等贸易融资产品）。根据印尼外汇管理政策，印尼卢比不可向境外划转或在境外使用，通过中印尼LCS的机制设计，中国ACCD银行为中国境内企业提供印尼卢比的收付，并及时将印尼卢比直接兑换成人民币，但企业结算账户中的印尼卢比仍是在印尼国内银行流转。以下通过两个案例介绍中印尼LCS的具体应用场景：

案例一：通过LCS完成即期直接兑换

A企业近年来陆续在越南、马来西亚及印尼投资建厂，积极拓展东盟业务。2021年底，A企业决定在印尼投资，总投资额约等值3000万元人民币的印尼卢比。在传统方式下，A企业需要先将人民币兑换成美元，然后再将美元汇至印尼境内兑换成印尼卢比。从结算效率看，按照T+2的结算惯例，资金要先经过美元的汇款中间行到当地进行落地，再换汇成印尼卢比，中间环节繁琐耗时（见图）。

为帮助企业减少中间环节，节省汇兑成本、缩短换汇及转账周期，银行向客户推荐了LCS框架下人民币印尼卢比直接兑换的方案，通过境内外联动，在一周内帮助A企业在中国和印尼两国开立印尼卢比账户，并成功在LCS框架下完成了第一笔印尼卢比资本金的注资，实现T+0当日兑换，印尼卢比在交易达成后两小时内到达A企业在该银行印尼雅加达分行的印尼卢比账户（见图）。通过LCS框架，人民币印尼卢比直接兑换最快可以在当日完成，并在当日到账，有效降低了资金成本、结算成本以及二次换汇的风险。

案例二：通过LCS实现套期保值

B企业是一家建筑工程企业，在印尼当地有多项工程，与印尼当地公司签署以印尼卢比计价的合同，总金额约等值8000万元人民币的印尼卢比。由于工程项目回款期限较长，B企业面临长期印尼卢比对人民币汇率的不确定性，一旦印尼卢比对人民币贬值，整个项目的营业收入将大幅缩水。为帮助B企业锁定项目收入、规避汇率风险，银行结合企业实际需求，为B企业介绍了LCS本币结算及套保方案，结合项目收款节点、市场流动性及报价等因素，按照6个月期限的人民币对印尼卢比普通远期合约滚动锁定项目收款，帮助企业有效对冲印尼卢比的风险敞口、降低套保成本。

上述案例体现了LCS框架下的结算与套保优势。目前来看，LCS在中国国内的应用场景主要是在对外直接投资项下（中资企业出海去印尼