司库体系下的“数智型”汇率风险管理平台搭建

2022年初，国务院国资委1号文件《关于推动中央企业加快司库体系建设进一步加强资金管理的意见》（下称“1号文件”），提出中央企业要全面提升财务管理精益化、集约化、智能化水平，提高资金运营效率、严格防范金融市场风险，加快培育具有全球竞争力的世界一流企业。结合国资监管部门政策导向以及汇率风险管理实际需要，笔者所在央企抓住时代机遇，积极落实司库体系建设相关要求，自主设计并搭建“数智型”汇率风险管理平台，提升企业集团全过程汇率风险管理能力和管理水平。

汇率风险管控面临的新形势、新机遇

一是国际汇率市场波动加大。2015年“8·11”汇改以来，人民币汇率形成机制逐渐成熟和完善。2020年以来，百年变局与世纪疫情相互叠加，国际外汇市场波动加大，人民币双边波动弹性增强，币值相对较为坚挺。但以欧元、英镑、日元为代表的非美货币汇率波动剧烈，2022年这三种货币对美元汇率波动幅度分别接近或超过20%水平。面临国际汇率市场新形势，汇率风险管理成为涉外企业经营管理的重要内容。

二是外汇敞口实时量化复杂程度高，传统人工管理已不适应企业财务管理数字化进程。在实务中，企业经常存在汇率风险识别滞后、汇率风险量化不够精准、缺乏全过程风险管控工具等难点。在具体时间点上，企业面临的外汇敞口来源于当下时点所有以外汇计价的货币性资产和货币性负债。横向上，企业资产负债表外汇敞口涉及的会计科目较多，且期间根据交付进度，科目余额变化频繁。纵向上，考虑现金流的时间分布，企业同时面临现金流外汇敞口管理，操作上依靠人工开展外汇敞口量化及汇率风险管控存在较大难度，也不适应当下企业财务管理数字化提升进程。

三是中央企业司库体系建设为“数智型”汇率风险管控带来新机遇。中央企业司库体系建设对风险管理提出新的要求，也为汇率风险管理方式变革提供新机遇。2022年初，国资委发布1号文件要求中央企业加强管理方式创新、管理手段变革，建立与企业外汇敞口信息、与汇率市场走势实现对接的场景化、动态化、穿透可视的汇率风险管理体系，主动应用新技术拓展汇率风险智能预警，提升企业抗风险能力、增强企业价值，打造与世界一流企业相匹配的风险管理运行机制和管控能力。

央企汇率风险管控关键环节

当前，中央企业积极把握数字化浪潮、司库体系建设、创建世界一流财务管理体系等机遇，重塑现代化汇率风险管理体系和管理标准，借助信息化手段实现汇率风险“看得见、控得住、管得好”。具体而言，新形势下企业的汇率风险管控需着力推动管理手段、管理工具创新，要在以下五个重要环节取得突破。

实时监测汇率市场价格信号

当前，全球多币种汇率波动频繁、波动幅度大，实时汇率波动直接影响企业报表汇兑损益，这是涉外企业承担汇率风险的直接指标。管理汇率风险，首先要缩短企业汇率风险管理人员与汇率市场的距离，使他们能够实时“看得见”汇率风险，实时直观感受国际汇率市场的诡谲涌动，增强管理汇率风险的敏感性和迫切性。

制定企业外汇敞口的量化标准

一是注重汇率风险全过程管控。开展汇率风险管控可从全过程视角予以管控。以出口企业为例，全流程维度从一开始形成外汇敞口到最后关闭外汇敞口，会涉及以下四个重要的时间节点：时点一（形成），企业外币计价合同的报价以及合同签订日期；时点二（存续），合同项下权利或义务的财务挂账日期；时点三（存续），合同项下的外汇资金交割日期；时点四（关闭），企业完成外币与人民币的兑换日期。在持有外汇敞口的时段内，企业承担汇率波动风险。

二是加强全过程汇率风险的精准量化。企业以外币计价的各项活动构成企业的外汇敞口，如从报表角度开展计量应为货币性外汇资产和货币性外汇负债。具体而言，企业外汇敞口包括外汇存量货币、外币计价的经营活动、外币计价的筹融资活动以及外币计价的投资活动。在实务中，报表维度构成企业货币性外汇资产负债敞口的会计科目主要包括：外币货币资金以及等价物等、外币应收账款、外币应付账款、外币应收工程款、外币计价其他应收应付款、各类外币融资科目、外币应收应付股利等。企业时点汇兑损益=时点末外汇敞口×（时点末外汇汇率-上期时点末外汇汇率），按照计算公式嵌入数智化管理平台，可较精准、实时地计算企业持有的外汇敞口具体数值，促进实现汇率风险“看得见”目标。

筑牢底线意识，明确外汇敞口上限限额

风险管理应筑牢底线意识、红线意识，执行外汇敞口上限限额正是体现汇率风险管控的底线意识、红线意识。企业可结合自身经营特点和资产负债结构，将外汇敞口限定在自身可承受范围内，明确自身外汇敞口最大限额是一道红线、不得突破，筑牢风险管理的底线，促进实现汇率风险“控得住”目标。

一般情况，外汇敞口上线限额可基于企业净资产或注册资本金额乘以适当的风险系数，设定成员企业外汇敞口限额，如企业可锚定自身净资产的10%为外汇敞口最大限额，各类涉外业务形成的外汇敞口金额不得突破外汇敞口限额。特殊情况下，企业如需突破外汇敞口限额，应履行逐级审批程序。

开展全过程外汇敞口实时统计、监测及预警

企业持有外汇敞口是一个动态、分散的过程。动态维度，主要是涉及外汇敞口的会计科目是变动的、金额也是变化的；分散维度，主要是外汇敞口的归口管理部门由于职责划分，分散于采购部门、销售部门、融资部门、投资部门等。因此，企业在任一时点外汇敞口具体是多少，不能再依靠传统人工方式统计汇总，可以按照标准化量化公式，嵌入“数智化”汇率风险管理平台，达到实时准确统计、监测及超限额预警，促进实现汇率风险“控得住”目标。

加强预期管理，情景模拟未来汇兑损益

企业在既定外汇敞口下实施汇率风险管理的重点是管理好预期。情景模拟作为预期管理重要工具，可预设未来汇率波动的可能区间，从乐观维度、悲观维度等多维度模拟测算企业可能面临的汇兑损益，提报经营管理层，并研判汇率风险是否是企业可承受风险范围内，帮助集团管理层作出合理决策，提前采取相应措施予以管控，促进汇率风险“管得好”目标的实现。

“数智型”汇率风险管理平台架