聚焦港股市场发展 拓展银行跨境金融服务

中央金融工作会议提出，稳步扩大金融领域制度型开放；巩固提升香港国际金融中心地位。香港证券市场的蓬勃发展对香港巩固国际金融中心地位和提升国际竞争力起到重要作用。近年来，香港已成为内地企业境外上市的首选目的地，在发行主体数量、发行规模等方面持续增长，为中资企业“走出去”提供有力支撑。商业银行应整合资源、持续跟进，积极为港股上市企业提供全周期、专业化的跨境金融服务，助力企业“走出去”行稳致远。

港股市场的重要定位与发展情况

香港作为国际金融中心，凭借毗邻内地的地缘优势、高度国际化的市场优势以及包容性强的政策优势，承载着连接中国与国际资本市场的重要使命。香港证券市场在功能定位、投资者结构、交易机制等方面具备独特价值，相较于沪深主板、科创板、创业板等内地市场，可以充分利用香港国际金融中心的地位吸引全球资本，为中资企业利用境内境外两个市场、两种资源提供更多选择。具体而言，一是香港市场的开放度高，中资企业能够广泛接触海外投资者，让海外投资者更加了解和熟悉中国故事，吸引战略投资伙伴。二是香港市场的再融资便利性高，中资企业可以通过发行股票、债券等方式获得更多资金支持，拓宽融资渠道，提高融资效率。三是企业能够接触更加丰富的海外并购机会，深度开发并购资源。四是有助于企业提升国际形象和国际品牌地位，实现海外业务扩张。

近年来，中资企业发展成为港股市场中的主力军。截至2023年6月末，港股市场总市值33.9万亿港元，香港联合交易所上市公司2604家，其中，内地企业的数量占比约54.9%，市值占比76.6%，成交额占比达到87.1%。从发行主体看，2023年上半年，29家企业实现在香港首发上市，筹资额178亿港元，其中内地企业26家，香港企业3家，香港市场首次公开募股（IPO）数量和筹资额分别同比上升45%和0.6%。香港上市企业的中资底色浓厚，IPO企业中的内地企业数量占比从2019年的61%升至2023年上半年的近90%，占比显著显著提升。

从行业分布来看，香港主板市值主要集中在资讯科技业、金融业、非必需性消费业、地产建筑业等领域。截至2023年6月末，上述四个领域的上市公司数量1397家，占香港主板全部上市公司数量的61%、市值的69%。2018年以来港股市场持续调整上市机制，支持暂未盈利的生物科技公司上市、拓宽二次上市公司“同股不同权”适用范围、特专科技上市机制等改革不断提高对新兴企业的接受程度，也逐步改变了港股市场的结构。2023年上半年，资讯科技、生物健康行业的港股IPO数量位居前列。资讯科技业已成为香港股市最主要的组成部分，长期以来金融及地产行业占比过高的结构有较大改善。

从上市进程看，2023年上半年港股整体上市周期（从递交上市申请即A1表格计算）均值约为428天，其中周期最长的是中天湖南集团1039天，周期最短的是珍酒李渡104天；递表次数大多2—3次，其中3只新股递表1次，14只新股递表2次，10只新股递表3次。整体而言，港股IPO监管审核和发行过程更为市场化，周期相对可控，支持企业实现快速上市。

港股市场发展的挑战与机遇

当前港股市场发展存在一定的挑战，同时也面临难得的发展机遇。市场层面，港股存在流动性偏弱、估值偏低的问题。从2023年新发情况来看，近5成IPO以询价区间下限定价，仅3%新股以最高价发行，然而仍有56%的新股在首日破发，仅86%获投资者超额认购。筹资规模方面，2023年上半年前十大IPO筹资规模占总额的74%，同比下降13%。究其原因，一是世界经济复苏存在不确定性，投资者的担忧导致市场情绪低迷，市场估值受到较大压力。二是美联储前期强力加息加大了资金流出港股的压力。三是港股通南向资金作为重要投资力量，2023年以来流入港股的速度有所放缓。

政策层面，境内企业境外上市备案新规的影响尚未完全显现，尤其是协议控制架构（VIE）的上市标准有待观察。中国证监会发布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》和5项配套指引自2023年3月31日起正式实施，新规实现了对境内企业间接境外上市的监管全覆盖。此前，VIE架构企业境外上市处于模糊地带，新规正式将VIE架构纳入备案范畴