欧盟加密资产市场监管法案开启加密监管新时代

2023年4月20日，欧洲议会以517票赞成、38票反对通过了首个欧盟范围内的加密资产市场（Markets in Crypto-Assets，MiCA）监管法案，这也是全球首部针对加密资产市场的监管法律。最终法案于2023年5月31日签署，并将于2024年12月30日起正式实施。该法案旨在规范加密资产市场创新发展的同时保护消费者权益，或将凭借其先发优势成为未来加密资产监管的国际标准。

MiCA法案是全球首部加密资产市场监管法律

近年来加密资产的技术创新带来了新的金融风险，对金融体系形成一系列挑战。加密资产是指与区块链技术相关的一种新型资产类别的统称，一般多指包括数字货币在内的、在区块链网络上发行的、可在网络用户之间自由转移所有权的数字资产。加密资产依托于区块链技术，决定了它本身具有去中心化、可追踪、交易匿名性和高波动性的特点。这使得加密资产市场具有一定投机属性，并可能对金融体系带来金融稳定、市场公平等方面的挑战。

国际社会逐渐关注加密资产市场的监管，但当前尚未形成系统性的监管法律框架。近年来，各国纷纷出台针对加密资产的监管规则，并且加大了对加密资产市场非法行为的打击力度。在加强监管方面，目前美英日韩已明确市场准入管理要求，要求加密资产公司持牌经营；日本通过修改现行资金结算法，将虚拟货币交易纳入监管；新加坡发布《数字代币发行指引》，对该国数字代币发行行为进行指导。在打击非法方面，2022年8月，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）以反洗钱为由制裁加密货币服务商Tornado.Cash，冻结资产4.37亿美元；9月，美国商品期货交易委员会（CFTC）以非法提供场外数字资产交易、违反注册规定以及不遵守银行保密法为由，对从事去中心化借贷活动的区块链软件协议公司（bZeroX）以及两位创始人处以25万美元罚款，并起诉平台运营商Ooki DAO。总体看，虽然多国已针对加密资产市场开展监管实践，但主要针对市场准入提出监管要求，或是通过出台指引类文件对发行、交易行为进行约束，尚未针对整体市场运行形成系统性的监管法律。

欧盟MiCA法案系统地规范了加密资产市场监管。MiCA法案对规范加密资产市场监管具有里程碑意义。一是该法案具备总体性和全面性。MiCA法案规定了加密资产发行和交易的透明度和披露要求，制定了加密资产服务提供商和加密资产发行人的监管规则，为加密资产的发行、交易、兑换和保管提供消费者保护依据，对加密资产市场的整体运行进行系统性监管。二是立法层级较高。MiCA法案的目标是建立一个健全和透明的法律监管框架，为当前欧盟金融服务立法未涵盖的加密资产监管提供法律依据，加强消费者和投资者保护并提升金融稳定性。就立法位阶和效力层级而言，MiCA法案对全部欧盟成员国生效，将取代欧盟成员国原有的加密资产监管框架，并在欧盟范围内形成加密资产统一市场。三是凸显示范引领性。欧盟此举领先于美国等国家，一旦MiCA法案生效，将在欧盟范围内形成统一监管标准，特别是市场准入的统一，加密资产服务商将能够在欧盟国家申请许可证，并在各个成员国合法开展相关服务。欧盟这一率先推出的监管框架，将在世界范围内形成监管范式，对全球各国建立健全数字资产市场监管框架起到示范引领作用。

MiCA法案对加密资产分类别、分主体进行监管

从资产分类看，MiCA法案系统地分类加密资产并界定监管范围。MiCA法案根据“实质大于形式”原则将加密资产划分为三大类。一是电子货币代币（Electronic Money Tokens，EMTs），通常作为一种数字资产与法币的交换手段，通过锚定一种法定货币来保持价值稳定，例如用于数字货币交易的USDT。二是资产参考代币（Asset-Reference Tokens，ARTs），旨在通过锚定几种法定货币、商品或证券等资产组合来维持其价值稳定，例如数字货币Diem（前身为Libra）。三是实用性代币，旨在提供对分布式账本上可用的商品或服务的数字访问。同时，法案明确了几类不在