银行理财业务高质量发展路径探索

随着银行理财行业迈入高质量发展阶段，银行理财公司竞争愈加激烈，业内格局分化趋势显著。展望未来，银行理财公司将继续做好银行理财业务高质量发展的领航者，强化渠道经营和深耕，平衡市场短期诉求与自身长期能力建设，提升运营管理的安全规范性与可拓展性，做好“投”与“顾”以持续提升客户的获得感、满足感。暂未成立理财公司的中小银行需坚持自营和代销“两条腿”走路，重在解决理财产品和客户服务连续性问题，以更开放的心态、更市场化的运作，探索轻型运营模式，积极融入同业财富管理生态圈，共建面向客户和未来的财富管理新生态。

固定收益产品基本盘长期稳固 含权类产品布局久久为功

投资者风险偏好延续下沉趋势，银行理财公司的固定收益产品基本盘长期稳固。2023年以来，投资者风险偏好进一步下沉，银行理财公司持续增加低风险资产配置，混合类产品和权益类产品的规模持续下降。银行理财公司的客群基础更加偏重于稳健，需要优先考虑守护好广大居民的“钱袋子”，切实增强居民投资理财的获得感、安全感，这一点与同为资管机构的公募基金有着显著差异。从稳妥推进投资者逐步接受净值型产品的考虑出发，面对形势的不确定性，理财公司将进一步扬长板、固底板，扎实做好固定收益投资，以稳产品质量、稳客户体验为先，做到投资稳健、风格稳定、收益稳当，避免业绩大起大落。

平衡市场短期诉求与自身长期能力建设，银行理财公司的含权类理财产品布局需久久为功。从近两年实践看，混合类、权益类等中高风险含权类产品仍然压力较大，短期看更为务实的做法是尊重客户低波稳健的需求，在规避风险的前提下，争取在现金、现金+短债等领域取得超过公募基金的超额收益。但着眼未来，多元化资产配置和投研能力建设必然是理财公司全方位能力提升的关键。理财产品若始终为迎合投资者而大量布局低波产品，无法充分发挥银行理财多元资产配置这一优势，难以应对未来国内外大资管市场上的激烈竞争；同时，如底层配置对于债券特别是短债的依赖度过高，高度集中的投资方向或将对国内金融市场安全性带来影响。尽管短期内理财公司不会直接在市场上发行大量中高风险产品，但内部应坚持权益资产投研能力建设，并逐步培育自身在直投股票、衍生品方面的能力，从“被动规避风险”转向“主动管理风险”，确保在不同的市场周期下无论底层资产轮动如何变化，都能提供最适合当下市场环境的产品给客户，以此平衡市场短期诉求与自身长期能力建设的需要。

运营体系建设持续完善 数字化转型课题任重道远

运营管理的安全规范及可拓展将成为银行理财公司未来关注重点。现阶段，多数银行理财公司独立运作三年有余，公司内部运营管理相关组织架构及岗位设置已基本配置到位。未来，银行理财公司运营管理能力的提升，除了扩充人才队伍和完善岗位设置外，需要重点关注运营管理体系的安全性与可靠性。特别是伴随产品、资产、渠道的快速创新，部分创新背后隐藏的风险可能会在市场发生变化时给客户带来重创。理财公司需在内控合规、风险管理等方面予以高度重视，通过规范流程制度、前置风险管理等措施，保障运营体系可靠性。在此基础上，随着理财公司管理规模上限不断被突破，运营管理体系自身也应具备充分的可拓展性，以匹配公司规模的持续扩张。

银行理财公司依托母行基本实现了必备科技系统的建设，但整体数字化转型任重道远。从大资管行业的视角看，目前全球顶尖的资产管理公司，无论是银行系、保险系还是公募基金系，基本上都脱离不了科技这一重要元素，区别主要在于对科技这一元素如何定位。目前来看，银行理财公司大多依托母行拥有的科技资源开展必要的业务系统搭建，其数字化建设的投入与进度在一定程度上取决于母行资源禀赋的差异。长期来看，理财公司自身要探索数字化转型，需要首先明确“科技要素在公司中作何定位”这一问题，是将“科技型理财公司”作为公司整体定位，按照金融科技公司的运作逻辑来指导业务的开展；还是仅将科技作为赋能业务、提升效率的工具之一，进行相关业务系统的外采与自研；抑或是走科技与业务耦合共生的路径，实现业务发展与科技建设的衍生互动式成长。银行理财公司可在顶层设计层面明确数字化建设具体思路，将其作为长期战略规划之一持续推进。

产品销售渠道更趋市场化 直销渠道建设发轫之始

随着银行理财公司的代销渠道不断拓展，渠道的经营和深耕将成为理财公司后续发力重点。自2022年起，各家理财公司加快对外输出，拉开了代销渠道争夺战的帷幕。对理财公司而言，拓展渠道布局对于争取更大产品销售规模、获取更大的市场份额、增加理财收入都有着重要意义。截至2023年末，除合资理财公司外的其他理财公司均已打通了他行代销渠道，合作代销机构数量逐步上升，由母行代销占比呈下降趋势。长远来看，母行渠道风险更为可控、协同效率更高，将在较长一段时间内是理财公司发展的基本盘；他行渠道客户更为