国际原油价格将如何演绎

近几年,在全球经济增长形势具有不确定性、地缘政治冲突频繁、能源转型加速和金融市场动荡的背景下,国际原油价格维持高位震荡（见图1）,国际原油市场在动荡与变局中持续重塑,呈现出几大明显特点。展望2024年,国际原油价格或延续震荡态势。

国际原油市场变化呈现三大特征

国际原油市场供需博弈更加复杂化和持续化。其主要表现为：一是非欧佩克（OPEC）+产油国成为影响油价走势的新因素。当前,国际原油市场供应端形成两极分化格局,由沙特阿拉伯和俄罗斯引领的OPEC+走减产保价路线,但美国、圭亚那等非OPEC+国家原油产量随之增加,国际原油市场供应端形成对冲,非OPEC+产油国成为影响油价走势的新因素。二是OPEC成员国内部存在分歧,为国际原油市场供应带来更多不确定性。2023年末,非洲第二大产油国安哥拉因不满2024年产量配额决定退出OPEC；2024年1月,巴西以观察员身份加入OPEC及减产联盟OPEC+。OPEC成员国的变动以及意见分歧,对国际原油市场供应变化具有重要影响。三是地缘政治冲突风险对国际油价产生持续扰动。地缘政治冲突可能导致相关国家外交政策发生变化,加剧国际油价波动,影响国际原油市场供需格局。从历史经验来看,在经历地缘政治冲突后,国际原油价格普遍出现较大波动。例如,乌克兰危机使得国际原油价格波动幅度从此前的1.8骤增至5.4。

全球原油贸易格局重塑,亚太与欧洲供应来源转换,欧洲油气“脱俄倚美”,俄罗斯油气出口“转东向南”。从原油供应来看,全球原油供应地区高度集中。中东、北美和欧亚大陆是原油产量最高的地区,全球占比超过70%。从原油需求来看,亚太地区和欧洲原油供需缺口严重。乌克兰危机爆发后,欧盟—俄罗斯稳定供需格局被打破,欧盟采取多项措施降低对俄罗斯的能源依赖,俄罗斯原油出口转向亚太。2021年,欧盟是俄罗斯原油出口第一大目的地,俄罗斯出口至欧盟的原油占俄罗斯原油总出口的54.2%,平均出口量为340万桶/日。2023年,俄罗斯出口至欧盟的原油量不足60万桶/日,中国、印度成为俄罗斯前两大原油出口目的地国家（见图2）。

新能源的崛起、传统能源的转型升级以及全球能源治理体系的重构,影响全球原油市场的格局和发展趋势。在全球“净零排放”目标背景下,推进能源转型,实现绿色低碳发展已成为国际社会普遍共识。一方面,从传统能源转型来看,传统能源转型速率为国际原油需求带来不确定性。现阶段,石油公司绿色转型呈现差异化发展,受较高油价推高传统勘探开发业务利润增长等因素影响,部分国际石油公司在向可再生能源转型的道路上反复摇摆,导致传统能源转型存在不确定性,进而影响国际原油供应与需求。另一方面,从新能源发展来看,各国新能源发展水平存在较大差异,资源分布不均、地区发展不平衡等问题凸显,或推动全球能源治理体系的重构,传统能源格局下的国际分工面临重新洗牌。

2024年国际油价将延续震荡走势

在上述变化因素的共同作用下,2023年,国际油价呈