强大的中央银行

金融强国应当拥有强大的中央银行,而强大的中央银行体现在有意愿有能力实现既定的目标。

从中央银行发展进程看,全球范围内普遍被认可的中央银行目标是维护币值稳定和金融稳定。币值稳定包括物价稳定和汇率稳定,充分就业和经济增长是最终目标,最终目标受到很多因素和其他政策的影响,中央银行主要是为实现充分就业和经济增长营造良好的货币金融环境。

中央银行的目标是逐步形成和清晰化的。全球范围内看,中央银行创立时的重要任务是为政府融资服务,特别是为战争融资服务。直至20世纪80年代中期之前,中央银行按照凯恩斯经济学指引,加上强势政府的裹挟,很大程度上服务于政府的短期目标,比如刺激经济增长帮助现任政府连任等。

近40年来,中央银行完成了现代化转型。首先,20世纪80年代年代中期,币值稳定特别是物价稳定成为全球范围内中央银行最重要的目标。其次,在经历金融危机频繁发生后,中央银行逐步将维护金融稳定特别是防止发生系统性金融风险作为另一核心目标,这在全球范围内于2008年国际金融危机期间最终确立。

强大的中央银行应该依法履职,明确将目标写入法律,公开宣示,时刻捍卫。目标法定、公开透明,能够确定中央银行的底线和政策方向,还能够帮助中央银行更容易地实现目标。如果物价明显偏离法定目标,或者金融市场出现重大风险,经济主体和市场参与者会预期中央银行必将有力捍卫自己的承诺,从而调整自己的行为,物价和金融市场就会自动趋向稳定,可谓事半功倍。

托马斯·霍布斯在其创作的政治学著作《利维坦》中提出,不以强力防卫强力的信约永远是无效的。强大的中央银行不仅要有意愿,还要有能力、有资源排除困难,捍卫信约。实现币值稳定和金融稳定最重要的工具是货币政策和宏观审慎政策。其最强大的力量来自中央银行是基础货币的唯一提供者,并且只要有需要,几乎可以无成本、无限量地提供基础货币。基础货币也被称为强力货币,通过金融体系和经济主体的活动,会成倍地变成润滑经济运行的广义货币。

除了基础货币的