如何看待中企“借道”墨西哥进入美国市场

2018—2019年，美国政府先后制定了四轮对中国加征关税的进口商品清单，在关税壁垒的持续冲击下，2023年墨西哥取代中国成为美国第一大进口国。尽管面临高额关税的阻碍，美国作为全球最大的消费市场仍具有吸引力，中资企业对策之一是在美国近岸的墨西哥布局，进而实现出口美国的目的。笔者详细考察了中美经贸摩擦以来中墨之间的投资与贸易情况，剖析了墨西哥受到中资企业青睐的原因，以及墨西哥市场存在的风险，进而从商业银行的视角提出相关对策建议。

关税壁垒持续冲击中美贸易

2007年，我国首次超越加拿大成为美国第一大进口国，占比为16.3%，直至中美经贸摩擦开启前的2017年，我国占比达到峰值21.6%。此后，除新冠疫情期间的2020年有所提升外，我国占比逐年下滑，2023年下降至13.9%，与加拿大接近（13.7%），墨西哥占比跃升至15.4%，取代我国成为美国第一大进口国（见图1）。

美国自我国进口增速大幅低于全球平均水平。美国自我国进口增速下滑固然有美国整体进口需求回落的原因。在2021年和2022年高基数下，2023年美国自全球进口同比下降5.0%，与美国消费者从商品转向服务、开支更加谨慎有关。然而，美国自我国进口增速远低于全球平均水平。数据显示，2018年起美国自我国进口增速开始低于自全球进口增速，2023年前者骤降20%，后者仅下降5%。

加征关税是导致美国自我国进口全面下滑的主要原因。2018—2019年，特朗普政府先后制定了四轮对中国加征关税的进口商品清单（梁明，2019），共涉及金额3700亿美元，加征关税税率从7.5%—25%不等，占当期自我国进口规模的七成以上。从行业看，广泛覆盖了初级产品，纺织服装等劳动密集型产品，以及通用设备、专用机械、元器件和电源设备等高端制造业。随后的拜登政府几乎延续了特朗普时期的对华关税政策。

从产品端看，被加征关税商品受损，未受关税打击的商品受益。美国彼得森国际经济研究所的研究数据显示，中美经贸摩擦对从中国进口的美国关税最高的产品影响最大。截至2022年，美国从中国进口的征收25%关税的产品和征收7.5%关税的产品分别仍比中美经贸摩擦前水平低22%、3%，而美国从世界其他地区进口的同类产品分别上涨34%、45%。为了降低对美国消费者的影响，特朗普政府未对笔记本电脑、手机、视频游戏机和玩具等消费品征收关税，在中美经贸摩擦之前，这些产品合计占美国从中国进口总额的21%，2022年上升至27%（见图2）。

墨西哥成为中国商品进入美国的中转站

美国对华贸易的下降幅度可能并没有双边数据显示得那么严重，主要原因在于，为了规避关税带来的高成本，部分中资企业将生产转移至其他国家，自中国进口原材料或中间品，再将加工后的产品出口至美国。如此一来，尽管价值创造的绝大部分都来自中国，但美国的贸易统计数据未将此类产品记录为来自中国。证据表明，墨西哥已经成为我国商品进入美国的重要中转站之一。

中国加大对墨西哥的直接投资

投资方面，中资企业正在加速布局墨西哥。从墨西哥的外商直接投资存量数据来看，中美经贸摩擦后，中国成为墨西哥增长最快的外商投资来源国。根据墨西哥政府数据，2018年，中国对墨西哥的直接投资比2017年翻了一番，在2022年达到单年最高点6亿美元（见图3）。

中资企业主要对墨西哥与美国贸易联系紧密的制造业开展投资。墨西哥被称为美国制造业的“后花园”，根据美国企业研究所公布的数据，中资对墨超百万美元的投资均集中在制造业。

代表性行业之一是汽车工业。汽车是墨西哥的支柱产业，美国高度依赖墨西哥加工厂生产的零部件（马涛，2015）。2018—2022年，美国约42%的机动车零部件进口来自墨西哥。新莱昂州是墨西哥的汽车工业聚集地，2022年中国对新莱昂州的直接投资流入量占全部地区的比例高达48.3%。

二是家电产业。墨西哥是全球主要的家电生产国之一，其生产的家电八成以上出口至美国市场（卢进勇等，2024）。近年来，中国家电企业开始在墨西哥布局，海尔于2016年收购了美国通用电气家电（GEA）业务，海信集团于2021年斥资2.6亿美元建设家电产业园。

三是计算机设备制造业。2017年之前墨西哥对美国的计算机设备出口平均占美国计算机进口总额的一成左右，2018—2022年跃升至25%。中资企业对墨西哥投资的很大一部分都流向了计算机设备制造业，2021年约为2.13亿美元，2022年约为6900万美元。其中的代表性企业是联想，2007年联想向墨西哥投资2000万美元建设计算机工厂，2021年该工厂的规模翻了一番。

从地区看，中资企业更加倾向于在美国边境布局。一方面可以降低运输成本，另一方面墨西哥经济重心在北部边境州，这里是自贸区聚集区，加工贸易、边境贸易发展较好。近年来，北部的新莱昂州、塔毛利帕斯州、科阿韦拉州和下加利福尼亚州吸引了很多来自中国企业的投资。这些州也是该国四个最繁忙的出口过境点，四个州边境口岸占墨西哥出口总额的60%以上。

墨西哥扩大从中国进口规模

贸易方面，中墨双边贸易规模屡创新高。2022年中国是墨西哥第二大进口来源国，占比20%左右，仅次于美国。当年墨西哥从中国进口1187亿美元，较2017年增长60%。墨西哥从中国进口的商品中，一部分是直接面向墨西哥本土市场的消费者，另有一部分是借道墨西哥进入美国等国际市场。尽管墨西哥近年来经济发展速度有所提升，但仅靠其本土市场不足以消化这些增量进口。2022年墨西哥向美国出口较2017年增长52%，与墨西哥从中国进口的增速相近（见图4）。

分行业看，墨西哥从中国进口产品集中于美国对华加征高关税的部分。2022年墨西哥从中国进口的前三类产品分别为电气和电子设备、机械设备、车辆（见图5），进口规模分别为407亿美元、236亿美元和79亿美元，占整体进口规模的比例高达60%。这些产品是美国对中国进口品加征25%关税清单的主要组成部分。

此外，墨西哥从中国进口的中