理性认识社会融资短期变化
近期，中国人民银行公布2024年4月份金融统计数据和社会融资数据，其中，短期社会融资数据出现一些新变化。金融数据、社会融资数据及其变化整体符合经济发展现实情况，同时我们对当前社会融资发展出现的一些短期性和结构性变化要有理性的认识。更重要的是，要着力长远，优化宏观经济政策，提振经济内部需求，加快发展新质生产力，着力创新驱动发展战略，扎实推进中国式现代化。
社会融资数据短期波动是正常的
我国宏观经济整体稳中有进。中央经济工作会议强调，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。2024年4月末社会融资规模存量为389.93万亿元，同比增长8.3%，其中人民币贷款余额244.95万亿元，同比增长9.1%。结合我国当前经济增长和通胀走势，作为货币政策的重要指标，社会融资存量增长整体与我国当前宏观经济走势保持动态匹配关系。
社会融资短期变化是正常情况。针对4月新增社会融资短期波动问题，可能更多要关注其结构性特征，其根源在于政府债、企业债和未贴现银行承兑汇票。针对比2023年同期少增问题，要认识到2023年4月是我国疫情防控转段后稳定经济增长、大力实施政策刺激的关键月份，存在显著的基数效应。当然，在经济周期的波动中，资金需求、供给匹配和资金运用是动态变化的，尤其是经济结构调整深化进程当中资金需求偏弱和短期新增社会融资波动等均是正常现象。
社会融资不仅包括直接融资而且包括间接融资，其变化除了经济周期、结构演进和微观需求等原因外，还与政策调整优化等直接相关。2024年4月，政府债券净融资减少近1000亿元，比2023年同期少增5500多亿元，是社会融资短期波动的“核心变量”，即当月社会融资变化与我国国债和地方政府债券发行存在“窗口期”是直接相关的。而政府债券发行存在“窗口期”直接与宏观政策重大布局相关，即我国将在5月开始发行总量为1万亿元的超长期特别国债。5月13日，财政部已经发布了后续一般国债和超长期特别国债发行安排。4月份适当调整债券发行节奏，对未来我国超长期特别国债以及地方债券等的高效发行提供了弹性的政策空间。随着我国政策优化和经济向好，特别是超长期国债、地方债等的发行，社会融资将会回归到常态化轨道。
金融管理部门强化金融服务实体经济政策也是短期社会融资波动的重要原因。防止资金空转、禁止手工补息以及优化金融业增加值核算等监管政策要求，对资金供求匹配具有一定的重构效应，也会反映在社会融资短期变化上。金融管理部门实施被市场称为“挤水分”的政策未来将进一步厘清实体经济的资金需求，优化金融部门的资金供给，更好地促进金融与经济共生共荣。