从美国劳动力市场形势看当前美联储政策目标侧重点
2024年5月,美国劳动力市场数据大幅超出预期,引发市场关注。那么,当前美国劳动力市场整体具有怎样的特征？在当前环境下,肩负维持价格稳定和充分就业双重职责的美联储政策考量是否会有侧重点？以下笔者将结合近期数据对上述问题进行分析。
美国劳动力市场2024年以来总体保持强劲。最新公布的5月就业数据大幅超出市场预期,经季节调整的非农就业新增岗位27.2万个（见图1）,远超市场预测的18万个,工资数月以来首次呈现正增长。更早些公布的数据则显示美国失业率略有上升至4%,但仍维持在较低水平（见图2）。事实上,美国失业率已连续30个月维持在4%及以下水平,这是半个世纪以来的最长纪录。就业市场的强劲反映本轮美国经济走势的韧性,但这也使得市场对美联储降息的预期进一步推迟。
整体来看,2024年5月美国就业数据具有几大显著特征：第一,5月的就业增长在行业层面是广泛的,5月的美国就业扩散指数为63.4,创下2023年初以来的新高,这表明63.4%的主要行业较上个月增加了就业岗位。从具体行业看,除了过去就业岗位增加较多的服务业,对利率较为敏感的建筑业和制造业岗位也有显著增加。第二,处于劳动年龄的女性劳动参与率升至78.1%的历史新高,甚至高于新冠疫情以前。第三,职位空缺率整体仍然处于历史高点,这反映劳动力市场的强劲仍有进一步支撑。
自新冠疫情暴发后,市场对于美国劳动力市场的两大问题颇有担忧,一是兼职人员而非全职工作人员更多,二是不断有大公司裁员的消息传出,但从当前整体数据看,上述两大现象也并未成为系统性问题。一方面,从事兼职工作人员的占比在整个就业里面的比重变化较小,长期趋势仍在下降,特别是在兼职人群中,因为经济原因没办法找到全职工作而只能兼职的比例处于低点。另一方面,大公司对美国就业的吸收是有限的,私营部门有近72%的劳动力仍然被雇员少于500人的、相对规模较小的企业所吸收,从这个视角出发,大公司的裁员也不构成对市场的系统性影响（见图3、图4）。
阅读全部文章，请