“十四五”时期中国金融发展成就斐然

2021—2025是中国经济社会发展的“十四五”时期。五年间,中国金融发展提质增效,可圈可点,提交了一份举世瞩目的答卷,为“十五五”时期经济社会发展打下了坚实的基础。

坚定不移地支持实体经济高质量发展

支持实体经济发展是金融的天职和使命。“十四五”期间,面对新冠疫情冲击、经济艰难回升上行和国际经济金融的波谲云诡变化,中国金融业不忘初心使命,积极创新金融产品和金融服务方式,支持实体经济高质量发展。

第一,货币政策保持了连续性、稳定性,增强了灵活性、预见性。保障经济金融发展中的货币需求,通过货币均衡推进商品均衡,是货币政策的基本职能。据中国人民银行公布的数据（本文数据均来源于中国人民银行,特殊说明的除外）,2025年上半年中国广义货币（M2）达到330.29万亿元,比2020年末的218.68万亿元增长了51.04%；狭义货币（M1）达到113.95万亿元,比2020年末的62.56万亿元增长了82.15%,均明显高于同期的“国内生产总值（GDP）增长率+消费者物价指数（CPI）增长率”,有效保障了经济金融发展对资金数量的要求,支持了经济金融平稳运行。“十四五”时期的货币政策运作有着三个特点：一是在保持流动性充裕的同时,促进融资成本逐步下行。根据万得（Wind）数据,一年期贷款市场报价利率（LPR）和五年期LPR,分别从2020年末的3.85%和4.65%降低到2025年6月的3%和3.5%,由此,每年为实体企业减少贷款成本1万多亿元。二是积极运用各种结构性货币政策工具,紧扣实体企业战略性转型、政策支持重点领域和国民经济发展需要,加力支持绿色金融、普惠金融、科技创新和小微企业。中国人民银行资产中“对其他存款性公司债权”,2020年末为13.34万亿元,2025年上半年增加到17.88万亿元,增长了34.03%。三是增强了前瞻性、针对性和灵活性,通过公开市场操作,中国既提高了货币政策与财政政策的配合程度,又及时调控着资金的松紧程度。2025年6月,中国人民银行资产中对“中央政府”债权达到23521.14亿元,与2020年末的15250.24亿元相比,增长了54.24%。

第二,商业银行等金融机构坚实转型,着力支持实体经济发展。“十四五”期间,商业银行等金融机构基本实现了金融的数字化转型,积极推进业务创新,推出了一大批新产品、新业态和新模式,服务客户的质量明显提高。一是存贷款稳步增长。2025年上半年“住户存款”余额达到162.03万亿元,比2020年末的92.60万亿元增长了74.98%；“非金融企业存款”余额达到80.02万亿元,比2020年末的66.02万亿元增长了21.21%。同期,贷款快速增长,“住户贷款”余额从2020年末的63.19万亿元增加到2025年6月的84万亿元,增长了32.93%；“企（事）业单位贷款”余额从2020年末的108.44万亿元增加到2025年6月的181.26万亿元,增长了67.72%。这些数字均高于同期经济增长水平,表明资金对实体经济发展的资金需求供给充足。二是紧扣经济发展需要,为实体企业排忧解难,提高服务质量。在防控新冠疫情期间,为了支持小微企业发展,保就业、保市场主体,商业银行等金融机构落实不盲目抽贷、断贷和压贷的政策,对受疫情影响严重的企业实行无还本续贷、到期贷款的续贷或展期等；在经济回升期间,为了支持小微企业发展,商业银行等金融机构继续贯彻了这些举措,小微企业贷款的“三个不低于”（‌贷款增速不低于各项贷款平均增速、‌贷款户数不低于上年同期水平、‌申贷获得率不低于上年同期水平）全面落实。2025年2月末,全国普惠型小微企业贷款余额33.9万亿元,同比增速12.6%,较各项贷款增速高5.7个百分点。三是绿色贷款大幅增加。据Wind数据库,2025年6月我国绿色贷款余额达到42.39万亿元,是2020年末11.95万亿元的3.5倍。四是贷款质量进一步提高。据国家金融监管总局公布的数据,2025年第一季度,商业银行等金融机构的不良贷款率为1.51%,比2020年末的1.84%,下降了0.33个百分点；拨备覆盖率为208.13%,比2020年末的184.47%,提高了23.66个百分点。这表明商业银行等金融机构的贷款风险总体可控。

第三,资本市场长足发展,直接融资结构进一步优化。“十四五”规划强调,要完善资本市场基础制度,健全多层次资本市场体系,大力发展机构投资者,提高直接融资特别是股权融资比重。2021年之后,资本市场的改革持续深化,制度创新、机制创新和产品创新全面展开。一是超长期国债和地方政府债券加快发行。2025年6月,政府债券余额达到88.74万亿元,比2020年末的46.05万亿元增长了92.70%。超长期政府债券的提速发行,在缓解中央财政和地方财政资金压力的同时,有效支持了国家重大战略实施和重点领域的建设,支持了旨在推进实体企业技术升级的新一轮大规模设备更新和旨在推进城乡居民消费升级的新一轮消费品以旧换新。二是公司债券市场进一步规范发展。2020年之后,公司债券市场违约事件频发,一度冲击了市场交易行情,影响了发行规模。2021年8月,中国人民银行等部门联合出台了《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》等多个文件,从制度层面完善了市场机制,推动公司债券市场回升。2025年6月,公司债券余额达到33.13万亿元,比2020年末的27.55万亿元增长了20.25%。三是股票市场全面实行发行注册制,建立了常态化退市机制,进一步提高了上市公司质量。2025年7月末,上证指数突破了长期徘徊在3200点左右的格局,上行到3600点左右。四是政府引导基金加速发展。为了支持关键性核心技术的研发,激发创业投资,增强天使基金、耐心资本、长期资本对硬科技的投入力度,各级政府和央企建立了多种类型的政府引导基金,总规模达到数万亿元。

第四,保险业稳步发展,保险密度和深度进一步提升。“十四五”期间,在政策引导、市场需求与数字化转型赋能的多重驱动下,保险业呈现出规模稳步增长、结构持续优化的发展态势。一是保费收入稳步增长。据国家金融监管总局公布的数据,我国年度保费收入从2020年45257亿元（其中,财产险11929亿元、寿险23982亿元、意外险1174亿元、健康险8173亿元）增加到2024年的56963亿元（其中,财产险14331亿元、寿险31917亿元、意外险942亿元、健康险9773亿元）,增长了25.87%；2025年6月进一步达到37350亿元（其中,财产险7744亿元、寿险22876亿元、意外险507亿元、健康险6223亿元）。二是偿付能力持续提高。2025年第一季度,保险公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别达到204.5%和146.5%。三是保险公司资产快速增长。2025年第一季度,保险业资产达到37.84万亿元,比2020年末的23.30万亿元增长了62.40%。

第五,外汇管理体制机制更加完善。“十四五”时期,外汇管理部门加快构建与新发展格局相适应的外汇管理体制,积极推进新的外汇管理改革开放举措,把金融改革开放任务落实到位。一是切实落实准入前国民待遇加负面清单管理模式,全面放宽了直接投资领域的外资准入,推进合格境外有限合伙人（QFLP）和合格境内有限合伙人（QDLP）外汇管理方式改革,更好地满足了市场主体的跨境投资需求。二是积极推动跨境融资交易和汇兑环节统一协调,实现了全口径跨境融资宏观审慎加行业负面清单的管理,提升跨境融资便利化水平。三是加快提升金融市场国际化水平,推动了符合国际惯例的证券投资开放政策落地,常态化发放合格境内机构投资者（QDII）额度,实施“跨境理财通”试点,整合金融市场开放渠道。四是进一步完善反洗钱、反逃税和反恐怖融资的监管机制。五是维护外汇储备规模的基本稳定。截至2025年6月末,国家外汇储备为33174.22亿美元、储备资产为36270.81亿美元,与2020年末的外汇储备32165.22亿美元、储备资产33565.29亿美元相比,分别增长了3.14%和8.06%。

明确中国金融发展的目标、路径和