把握周期的长期趋势

人生财富靠康波，当前我们可能站在新一轮康波周期的起点上。

过去一年多笔者对中国经济和资产非常乐观，主要是基于对康波周期的判断与做多中国（Long China）的观点，这离不开两大支撑：一是我国已形成了无可替代的市场网络枢纽，且还在延展过程中；二是技术创新，深度求索（DeepSeek）带领中国人工智能（AI）竞赛突围，技术变革带动科技资产重估。

一方面，中国的市场网络枢纽无可替代。当前中国的巨大市场是全球其他经济体不可能替代的，更重要的是，中国已经形成了系统的市场网络，且还在不断延展。2018年中美经贸摩擦爆发时，市场关于中国市场是否会被替代的讨论较为激烈，甚至当时有的国家提出亚洲替代的说法，认为中国产能会被其他亚洲国家联合起来替代，中国会被排除在全球贸易体系外。但经历了七八年时间的发展，回过头来看，中国不但没有被替代，反而由于技术能力、生产复杂程度、系统程度进一步升级，变成了不可替代的市场网络。

当前，在全球产业链中，中国已经不仅仅是一个世界工厂，而且成为了全球网络中一个非常重要的组成部分，是不可或缺的枢纽和中转站，任何国家想完全绕开中国产业链，几乎是不可能的。这在2018年中美经贸摩擦升级后得到验证，在新冠疫情后的全球产业链重构中得到进一步确认，同时也是2025年美国实施“对等关税”政策背景下中国经济和资本市场维持韧性的重要原因所在。

另一方面，DeepSeek等中国企业带领中国在全球AI竞赛中成功突围。当前正是中美科技竞赛的重要关口。在全球AI竞赛中，中美两国均处于第一梯队，进展非常快。一段时间以来，在新技术变革浪潮之下，市场对于中国从硬件技术到应用场景的链条传导方面相对具有信心，这也正是基于中国具有较为完善的市场网络和产业网络。而在AI竞赛领域，此前有不少观点认为中国在上游的算力算法上有可能被拉大差距，推迟AI技术应用进