美国特朗普关税政策对全球经济的影响

2025年特朗普担任美国总统后，加剧了全球贸易与政策的不确定性。特朗普反复无常的政策不仅阻碍了全球化贸易发展也打击了企业投资信心。美国实施激进的关税政策，不仅会对美国通胀形成一定上行压力，也会对美国与全球经济产生负面冲击。在全球政策不确定性增加、美国贸易政策转向保护主义和单边主义的背景下，我国政策展现了高度的战略定力，始终坚持多边主义，反对单边霸凌，坚定推进高水平对外开放、出口多元化发展。特别是在我国出口区域多元化和出口商品转型升级的作用下，出口增速保持了良好韧性。基于此，笔者将分析特朗普关税政策对于包括中国在内的全球经济的影响，并提出相应的建议。

美国关税政策演变与影响

2025年4月初，特朗普披露了“对等关税”细节，震惊了全球投资者，全球股票市场出现大幅跳水的状况。当地时间4月2日，特朗普宣布“对等关税”政策，拟对全球进口商品加征10%的基准关税，对部分国家征收更高的差异化“对等关税”，但对《美墨加协定》产品及部分行业给予豁免。美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣布国家进入紧急状态，是为提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强美国国家和经济安全。其中包括：一是基准关税，特朗普将对所有国家和地区征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。二是“对等关税”，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家和地区征收更高的差异化“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效。对华关税方面，在此前20%关税的基础上，特朗普宣布对华加征34%“对等关税”，且不包含拜登任期内或特朗普第一任期内所加的其他关税。三是行业豁免，一些商品将不受“对等关税”的约束，其中包括已经受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件、未来可能受第232条关税约束的商品以及美国没有的能源和其他某些矿物，《美墨加协定》下的商品关税豁免将继续。此外，金银、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。关税威胁远超预期，导致较多国家股指在特朗普宣布“对等关税”后明显跳水，特朗普关税落地加剧了市场对于海外市场“类滞胀”交易逻辑的预期。

特朗普极限施压战略明显，推动各国被迫快速与美国谈判。特朗普关税政策更多是美方谈判技巧。一是极限施压，给予超预期压力和各国极短应对时间，确保10%的全面关税加征达成，同时还换取其他贸易出口国退让。二是群体博弈，让众多国家彼此观望，如果有国家率先妥协，也会使得其他国家加速谈判。后续结果来看，由于多国与美国谈判进展较为顺利，2025年4月9日特朗普就宣告对各国暂停“对等关税”的征收，仅落地10%的普征性关税。最终，此前暂停的“对等关税”在2025年8月落地，但由于美国与较多国家在利益交换方面达成一致协议，实际关税落地幅度远低于最初2025年4月初公布的水平，并且较多国家的一些关键出口行业被豁免。

因美国企业普遍具备较强的成本转嫁意愿与能力，关税带来的成本压力预计会逐步向下游消费端传导，美国通胀上行风险由于关税政策在增加。在特朗普关税政策下，此前美国多家主要零售商、制造商与汽车企业已陆续发布提价预告，美国不得不面对价格调整浪潮。美国纽约联储2025年6月调查报告（对于纽约—新泽西北部地区的企业的调查）显示，在制造业和服务业中，约有75%面临关税导致成本上涨的企业通过涨价将部分成本上涨转嫁给了客户，其中近三分之一的制造商和约45%的服务业企业完全转嫁了所有与关税相关的成本上涨。美国亚特兰大联储2025年6月调查报告（基于亚特兰大联储的商业通胀预期调查）亦显示，在不显著削弱需求的前提下，企业平均可转嫁约50%的关税成本。此外，美国达拉斯联储对美国得克萨斯州企业高管调查的报告也显示，54.7%的企业计划将关税上调带来的成本增加转嫁给客户。整体而言，关税政策不仅会通过推升进口商品的成本对通胀产生直接影响，也会通过影响非进口商品成本、服务成本对通胀产生间接影响。当前从多项美国联储调查可以看出企业具有提升商品或服务价格的能力与意愿，关税政策对于通胀抬升的压力不容忽视。

美国实施普征性的关税，会对美国个人消费支出平减指数（PCE）通胀形成一定上行压力，对美国经济构成负面冲击。根据美国波士顿联邦储备银行经济学家的研究，在仅对墨西哥和加拿大征收25%的关税，并且同时对中国征收10%的关税的情形下，可导致美国核心PCE通胀率上升0.5到0.8个百分点。美国圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）在肯塔基州帕迪尤卡举行的2025年3月26日圆桌讨论中也曾表示若美国有效关税税率全面上调10个百分点，综合考虑直接和间接影响，可能导致美国PCE通胀水平上升高达1.2个百分点。耶鲁预算实验室2025年7月28日测算结果显示，特朗普的关税政策（截至2025年7月27日的特朗普的表态与签署的行政命令）短期内将使美国物价上涨1.8%，相当于每户家庭年收入减少约2400美元。整体而言，关税政策不仅会通过推升进口商品的成本对通胀产生直接影响，也会通过影响非进口商品成本、服务成本对通胀产生间接影响。

对于美国实质性面临的通胀压力而言，由于近期特朗普关税政策税率在实质性下调，叠加美国需求走弱，通胀领先指标显示未来美国通胀压力上行或较为可控。虽然特朗普关税税率名义上对外较高，但实质上部分商品关税存在豁免或税率下调，并且基于特朗普表态，后续美国有效关税税率还存在进一步下降的可能性。从历史数据来看，美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理指数（PMI）物价