2025年中企海外投资：趋势、结构与挑战

2025年，在全球经济调整与地缘政治不确定性的背景下，中企海外投资展现韧性与结构性优化。安永于2025年11月20日发布的《2025年前三季度中国海外投资概览》（以下简称《中国海外投资概览》）显示，2025年前三季度，中国海外直接投资（ODI）达1289亿美元，同比增长3.6%；中国对共建“一带一路”国家非金融类投资达300亿美元，增长23.7%，占比27%，成为海外投资的增长引擎。投资方式上，绿地投资超越跨境并购，反映企业倾向自主建设供应链。行业分布上，电子信息传媒产业（TMT）和消费品是跨境并购热门，绿地投资热门集中在高科技和绿色能源。当前，我国不断完善海外投资服务体系，未来，中企海外投资将注重韧性供应链、本土化运营，向高质量可持续发展迈进。

中企海外投资总体情况

投资规模与增速分析

根据《中国海外投资概览》，2025年第三季度，中国海外投资强劲增长25%，扭转了2025年上半年的下降趋势，推动整体回升，其中，非金融类投资增长13.8%，达1107亿美元（见表1）。2025年上半年，中国全行业ODI为800亿美元，下降6.2%，非金融类投资722亿美元，微降0.5%；进入第三季度，全行业ODI加速推进，全年前三季度转为正增长，呈现“前低后高”走势，这反映了全球经济不确定性和中企海外投资较强韧性。与2024年相比，中企2025年全年ODI有望稳健增长，投资结构进一步优化，质量进一步提升。

行业分布

2025年中企海外投资呈现显著结构性特征。在跨境并购领域，TMT与消费品行业成为热门投资领域。据《中国海外投资概览》，TMT行业在跨境并购金额中占比29%，居行业首位，软件与半导体为重点方向，体现出中企通过跨境并购以提升科技竞争力与产业链地位。消费品行业因一笔大型交易（京东收购德国电商Ceconomy），2025年前三季度并购额同比激增16倍，反映中企通过国际品牌收购加速全球市场布局。按跨境并购数量计算，TMT与先进制造及运输业并购数量领先，表明这些领域投资规模大、频次高。

绿地投资方面，中企海外投资的重点正从传统制造与资源领域转向高科技、低耗能、高附加值产业。2025年9月，毕马威发布《中国对外绿地投资：从“走出去”到“走进去”，深入本土化运营》（以下简称《中国对外绿地投资》）显示，数字经济、绿色能源及新能源汽车供应链等领域成为中企海外绿地投资新的增长点，推动中国海外投资规模回升。企业通过海外设厂、建立研发中心，以贴近市场、规避贸易壁垒，并整合全球资源构建供应链体系，这一转型标志着中国对外投资进入以核心竞争力为本的2.0时代，更注重技术创新与全球价值链地位提升。

区域分布

2025年，亚洲继续成为中企跨境并购首选地，吸引力进一步增强。《中国海外投资概览》显示，2025年前三季度中企在亚洲并购金额为127亿美元，占跨境并购总额超四成，同比增长151%（见表2）。增长主要源于区域经济一体化深化与产业链协同加强。新加坡、日本、印度尼西亚和哈萨克斯坦为主要投资国。新加坡凭借地理和金融优势成为中企进入东南亚的枢纽；日本在高端制造和消费品领域吸引力显著；印度尼西亚和哈萨克斯坦则因资源丰富、市场潜力大及“一带一路”节点地位吸引大量中资。亚洲市场的活跃反映中企对区域增长的信心及向新兴市场多元布局的战略。

欧洲与北美地区的中企并购活动在2025年也出现回暖。2025年前三季度，中企发起的欧洲标的并购金额为88亿美元，扭转跌势实现小幅增长，德国、法国、瑞典和意大利为主要投资国，热门行业包括消费品、TMT及先进制造与运输行业。北美地区（以美国为主）并购金额46亿美元，同比增长165%，医疗与生命科学及TMT是重点领域，但并购数量持续下降，反映大国博弈风险与政策不确定使中企赴美投资更为谨慎。

拉美成为中企跨境并购的一大亮点，金额显著增长。2025年前三季度中企发起的有关拉美的并购金额为28亿美元，主要是受大型交易推动，涉及油气、先进制造与运输及采矿与金属等行业。其中，巴西为最热门投资地。拉美也是唯一实现跨境并购金额与数量双增长的区域，该区域的跨境并购增长主要源于中拉经贸紧密、产业互补及共建“一带一路”倡议在基础设施、能源等领域的合作推进。

投资主体与投资方式的结构性演变

投资主体结构变化

2025年，我国国有企业在共建“一带一路”国家的海外投资中仍占主导地位，尤其在基础设施和能源领域。《中国海外投资概览》显示，2025年前三季度中企对外承包工程新签合同额同比增长12.3%，其中共建“一带一路”国家占比达88%，国有企业凭借资本、技术和经验优势，承建港口、铁路、电站等大型项目，维持强劲竞争力。在战略资源领域，国有企业通过跨境并购或绿地投资保障能源安全，例如2025年上半年“一带一路”沿线油气合作金额达440亿美元。

民营企业在新兴产业领域展现出更强的灵活性和活跃度，在制造业、消费品和新兴产业领域的投资日益活跃。2025年共建“一带一路”投资由多家民企主导，如东方希望集团、隆基绿能等，它们以市场敏锐度、高效决策和创新模式，在新能源汽车、光伏等领域通过绿地投资建立海外生产基地，融入全球供应链。民营企业还通过跨境并购获取国际品牌与渠道，提升全球市场份额，为中国经济注入新动力。

国有企业与民营企业各擅其长，推动共建“一带一路”投资主体多元化。国有企业仍主导大型项目，但民营企业、地方企业和中小企业参与度提升。共建“一带一路”投资类型从传统基建扩