优质金融资产形成机制赋能科技创新
党的二十届四中全会提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力；提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。金融要加力支持高水平科技自立自强和科技强国建设，同时着力提升资本市场对新产业、新业态、新技术的包容性，主动适应科技创新发展需要和科技型企业成长需求，促进发展新质生产力。资本市场作为金融赋能科技创新和产业创新的核心枢纽，发挥着促进资源优化配置、提高全要素生产率（Total Factor Productivity，TFP）的关键作用。我国金融机构资产管理业务充分发挥资本市场功能，通过科技赋能培育优质金融资产形成机制，以落实金融“五篇大文章”为抓手，推动科技创新和产业创新深度融合。
优质底层资产是资本市场健康发展的关键
多篇发表在国际顶级期刊的研究文献显示，健康的资本市场是促进国家科技创新的主要推手。Acharya和 Matteo等（2024）在其学术论文中通过对大量国际案例数据分析后得出结论，“资本市场质量”的健康程度决定了其是“助推创新”还是“阻碍创新”，低质量的资本市场最终会导致资本和劳动的错配，使得市场的全要素生产率和投资水平显著下降。Brown和Martinsson等（2013）在其学术论文的结论中指出，只有高质量的资本市场才能通过其特殊的资源要素分配和传导机制来推动国家创新。文章通过对美国近20年的所有上市公司财务报表和宏观经济数据定量分析后发现，传统的信贷规模发展与企业科技创新（R&D）投入之间没有正相关关系，有时甚至为负，但是资本市场由于允许投资者分担风险并共享高收益，是企业科技创新投入的天然融资渠道。资本市场融资渠道（以首次公开募股规模/国内生产总值或净股票发行量衡量）的畅通程度，直接决定了企业能否维持高水平的创新投资。Nanda和Nicholas（2014）的文章也从研究企业在资本市场大萧条时期的创新数量（专利数）和创新方向的数据中得出结论，资本市场不仅影响企业对创新项目的投入金额总量，还影响企业的投资类型。在资本市场质量下降导致市场融资受限时，企业会放弃高风险、高原创性和探索性的项目，转而进行更安全、渐进式的研发。从长远来看，不健康的资本市场不仅减少了创新总量，还迫使企业转向更保守、风险更低的项目，改变了国家技术进步的路径。
一个健康的资本市场，关键在于优质的底层金融资产。金融机构要打造有竞争力的资产管理业务，首先要确保其管理的资产属于优质的金融资产。金融资产关键特征是具备流动性的资产所有权和未来收益权的凭证。常见的金融资产，无论是存款、信贷、股票、债券、可转债还是金融衍生品等，都具备未来收益权凭证和流动性这两大特征。金融机构的资产管理业务本质就是通过明确投资主题和配置比例对上述金融资产进行合理组合，用来满足不同需求的投资者理财偏好。所以说，离开优质金融资产作为底层根基，再好的资产管理方法也是空中楼阁，无源之水。
历次金融危机的根源是市场缺乏优质金融资产的形成机制，导致市场充斥大量的垃圾金融资产。首先从信贷不良、债券违约、股市泡沫开始，金融资产无法为投资者产生符合预期的收益，市场流动性开始萎缩，随之影响金融体系健康，最后演变成利率扭曲、汇率崩盘、资产暴雷等金融危机。2007年次贷危机、2013年欧债危机、2023年美国银行业危机无不反复印证上述金融危机的传导机制。在这些危机发生前，欧美金融机构曾经一直被誉为拥有全球最优秀的资产管理理念和方法，信用违约互换（CDS）、担保债务凭证（CDO）、资产支持证券（ABS）等由欧美顶级数学和物理学家研究出来的代表当时最具行业创新成果的金融工具，在底层金融资产不良的大环境下，不仅没有解决风险规避问题，反而加速了金融危机的蔓延，扩大了危机的影响范围。
优质金融资产形成机制是我国金融机构资管业务做好金融“五篇大文章”、赋能科技创新的具体表现
一个健康、有活力的资本市场，其根本基石在于丰富的优质金融资产供给。我国金融机构资产管理业务的高质量发展，正紧密围绕“做优做强自身业务”与“服务国家战略、培育优质资产”的双重维度协同推进。
第一个维度，做优做强资产管理业务。这是金融机构以自身业务发展需要为出发点，以建设数字化和智能化平台为载体，通过优化人才梯队、投研体系、风控体系、资产配置、智能营销等业务抓手，满足投资者多元化财富管理需求，从而帮助金融机构打造多层次、立体化的资管产品市场体系和服务矩阵，通过提供更加丰富、更高质量的金融产品，逐步拓宽增加居民财产性收入的渠道，发挥金融资产的资源配置功能，促进资本市场发展成果惠及广大人民。
第二个维度，站在建设金融强国的角度看资本市场。金融机构通过做好金融“五篇大文章”，培育出市场化内生性的优质金融资产形成机制，在资产管理业务做优做强的过程中既确保其底层资产的安全稳定，又能让资产管理业务赋能国家科技创新。优质金融资产形成机制，是金融机构贯彻落实做好金融“五篇大文章”的具体表现。
科技金融推动科技创新 分享科技发展红利
针对科技型企业轻资产、高成长、高研发、知识产权无形资产密集等的特点，传统的金融赋能手段无论是信贷、债权还是股权投资，都可能产生巨大的资产风险。按照这一逻辑，最后的结果，要么是金融机构将有风险的金融资产通过一系列金融工具传导到资本市场，最终形成资产泡沫，投资者遭受损失；要么是金融机构减少资本赋能科技企业的业务，拖缓国家科技创新的节奏。
然而，从这几年的市场实践来看，很多金融机构都在通过强化金融科技的手段，主动拥抱科技金融业务。运用大数据、人工智能、区块链等技术，构建智能风控体系。通过整合工商、税务、物流、能耗、卫星遥感和知识产权等多维数据，建立科技企业新型信用评价模型，实现对企业的精准画像和风险定价。同时开发知识产权资产支持证券、数据资产支持证券、订单融资等特色产品，加强与孵化器、科技园区、引导基金、行业协会的合作，建立科技企业白名单和项目库。