全球主要货币汇率月报

11月，美元呈现“M型”震荡。2025年11月上旬，美国供应管理协会（ISM）公布的美国10月制造业与就业子项数据走弱，引发市场对美国经济前景担忧，避险需求推动美元走强。随后，美国私营部门就业数据显示劳动力市场降温，市场对美联储12月降息预期升温，美元指数回落。11月中旬，美国政府结束停摆、市场情绪改善，叠加部分延迟公布的就业数据好于预期及美联储多位官员释放偏鹰信号，降息预期降温，美元指数再度走强，短暂回到100附近。11月下旬，美联储《褐皮书》显示，来自12个联储区的调研普遍反映就业需求有所走弱、消费支出趋于放缓，市场再度上调对美联储年内降息概率，美元承压回落。11月全月美元指数小幅下跌0.29%。

欧洲、亚洲和美洲货币表现分化。欧洲方面，俄罗斯央行维持高利率，支撑卢布对美元升值2.91%；英国发布秋季预算案，延续加税并扩大开支，英镑对美元升值0.31%；欧元区经济数据显示企稳迹象，欧元对美元升值0.20%。亚洲方面，2025年三季度马来西亚经济增长稳健，林吉特对美元升值1.44%；中美经贸关系预期改善以及国内经济韧性增强，人民币对美元升值0.47%；日本出台扩张性财政政策，引发市场对财政可持续性担忧，日元对美元