国际收支分析

外汇市场运行情况

2025年，外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力。2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10%。跨境资金由年初的净流出转为净流入，全年净流入3021亿美元，银行结售汇实现顺差1966亿美元。12月当月跨境资金净流入和银行结售汇顺差扩大，与季节性等因素有关，今年1月以来已有所收敛。2025年外汇储备保持稳定，年末余额为33579亿美元。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

涉外收支

2025年银行代客涉外收支规模增长，跨境资金总体净流入。全年银行代客涉外收支规模156429亿美元，较2024年增长10%，净流入3021亿美元，跨境资金流动情况总体稳定。其中，涉外收入79725亿美元，增长11%；涉外支出76704亿美元，增长8%。12月，非银行部门涉外收入8244亿美元，环比增长26%，涉外支出7109亿美元，增长12%，净流入1135亿美元（见图2）。

货物贸易增长带动2025年经常账户净流入创历史新高。全年经常账户净流入5969亿美元，较2024年增长1.5倍，发挥稳定跨境资金流动的主导作用。其中，货物贸易净流入9226亿美元，服务贸易净流出1203亿美元，初次收入和二次收入净流出2054亿美元。12月，经常账户净流入1025亿美元，环比增长85%。其中，货物贸易净流入1259亿美元，服务贸易净流出85亿美元，初次收入和二次收入净流出149亿美元。

资本和金融账户交易保持活跃。全年资本和金融账户跨境收支累计75934亿美元，较2024年增长16%，总体呈现净流出。12月，资本和金融账户转为净流入98亿美元。其中，直接投资净流出23亿美元，证券投资净流入108亿美元。

2025年我国人民币跨境结算占比有所增长。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为75672亿美元，占银行代客涉外收支总规模的48%；以人民币结算的金额为80756亿美元，占银行代客涉外收支总规模的52%，较2024年增加1个百分点。全年银行代客本币涉外收支净流出1896亿美元，外币净流入4917亿美元（见图3）。

人民币汇率

人民币对美元汇率升值，对一篮子货币汇率总体稳定。2025年12月末，人民币对美元汇率中间价收报7.0288，较11月末升值0.7%；境内人民币对美元汇率交易价（CNY）收报6.9890，较11月末升值1.3%。12月末，CFETS人民币汇率指数为97.99，较11月末上涨0.1%。

期权市场显示人民币汇率预期总体稳定。2025年12月末，境内外风险逆转指标（看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差）分别为-0.51%和-0.28%，较11月末分别下降0.34个和0.13个百分点（见图5）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿