地缘冲突下的国际油价走势
2026年2月以来，国际油价走出一波强势脉冲式上涨行情，价格中枢持续上移。市场核心驱动逻辑从传统的供需基本面、库存周期和石油输出国组织（OPEC）及部分产油国组成的OPEC+产量政策，转移为地缘政治冲突。美国对委内瑞拉石油制裁，美国、以色列与伊朗军事对抗全面升级以及伊朗封锁霍尔木兹海峡等一系列地缘事件直接冲击全球原油供应、航运通道安全与主要消费国进口预期，推动油价快速突破关键阻力位，刷新2008年以来新高。笔者结合2026年国际油价表现，分析美伊冲突多重传导影响，并复盘中东地缘冲突历史，对照油价短期扰动与中长期影响，梳理油价波动规律，并对其前景进行展望。
油价核心主导：地缘政治影响后来居上
2026年初，原油市场处于供应宽松、需求偏弱格局，不具备油价持续大幅上涨的基础。国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）此前的预测数据显示，2026年一季度全球原油日均供应过剩量约332万桶，美国、巴西、圭亚那等非OPEC+产油国产量稳步释放，其中2025年美国原油产量已突破1300万桶/日，创历史新高；巴西深海油田、圭亚那新增产能也持续投放，供给端充裕本应压制油价上行空间。但2026年2月以后，地缘政治风险集中爆发与持续升级，彻底扭转了市场定价逻辑，成为2026年至今油价波动的核心主导因素。
美以伊冲突使得油价加速冲高。2026年2月6—26日，美伊举行三轮间接谈判，双方就核问题、制裁解除等议题分歧严重，美方持续军事施压，谈判最终破裂；2月28日，美以联合空袭伊朗南部石油化工设施及军事基地；3月1日，伊朗最高国家安全会议宣布封锁霍尔木兹海峡部分航道，禁止外籍油轮通行，全球能源运输咽喉首次陷入停滞；此后双方发动多轮导弹、无人机相互打击，地缘冲突全面失控，从局部摩擦升级为全面军事对抗。
3月2日，布伦特原油开盘飙升13%至82美元/桶。随着美以伊冲突局势进一步升级，霍尔木兹海峡持续封锁，全球能源供应链受到冲击。截至3月19日，布伦特原油价格最高飙升至119.5美元/桶，创2008年10月以来新高，之后两大原油期货维持高位，油价走势呈现地缘风险溢价驱动的特征。
本轮冲突的影响：显著冲击原油市场供需
本轮冲突通过霍尔木兹海峡航运安全、海湾国家被动减产与伊朗供应收缩、战略石油储备释放有限等对供需层面的三重刚性路径传导，冲击力度远超2022年乌克兰危机等地缘事件，具备极强的持续性。
霍尔木兹海峡受阻，原油进口国面临双重压力
伊朗扼守的霍尔木兹海峡，是全球原油贸易的“战略咽喉”，承担全球20%的原油运输量，日均石油流通量高达2000万桶，沙特、伊拉克、卡塔尔、科威特等OPEC核心产油国，90%以上的油气产量均需经此外运。一旦通航受阻，全球原油运输体系陷入瘫痪，现有苏伊士运河、好望角等替代路线，仅能弥补约50%的运力缺口。可以说，霍尔木兹海峡受阻使得全球原油供需失衡快速加剧（见图1）。船期数据显示，截至2026年3月19日，霍尔木兹海峡石油贸易仍未明显改善，航运停滞的供给端压力持续累积。
值得一提的是，亚洲是霍尔木兹海峡原油运输的核心目的地。2025年一季度经霍尔木兹海峡运往中国的原油达535万桶/日，占该海峡总运量的40%；印度45%的进口原油、日本52%的进口原油、韩国38%的进口原油均依赖此通道，海峡封锁直接威胁亚洲主要原油消费国的能源进口安全。
海湾国家被动减产，中东供应端持续深度收缩
霍尔木兹海峡航运停滞，直接导致伊拉克、科威特、阿联酋、沙特等海湾核心产油国无法正常出口原油，被迫启动减产。根据IEA数据，2026年3月，海湾国家原油总产量已削减至少800万桶/日，为史上最大规模石油供应扰动。截至3月10日，伊拉克减产约290万桶/天，产量损失比例约67%；沙特减产200万—250万桶/天，损失比例20%—25%；阿联酋减产50万—80万桶/天，损失比例14%—22%；科威特减产50万桶/天，损失比例19%。以上四国合计减产幅度最高达670万桶/天，接近全球原油总产量的7%，叠加伊朗自身原油生产受损，本次冲突对全球石油供给侧的冲击程度，已超过2022年乌克兰危机，使得全球原油现货短缺风险持续升温。
伊朗作为OPEC第四大产油国，当前日均产量约340万桶，占全球总产量的4%。受美以军事打击与美国制裁加码双重影响，伊朗已暂停南部阿瓦士、马什哈德等海上油田开采计划，原油出口量从2025年同期的120万桶/日大幅收缩至65万桶/日，出口收入同比下降42%。伊朗作为中东重要产油国，其供应收缩与海湾国家被动减产形成共振，全球原油供应端的收紧已从预期变为现实。
战略石油储备释放无法完全弥补供需缺口
3月11日，IEA正式宣布释放4亿桶战略石油储备，为1974年成立以来规模最大的一次战略石油储备释放。IEA明确提及“石油市场正面临空前挑战”“霍尔木兹海峡石油贸易量仅为冲突前的10%”。但此次战略石油储备释放的缓冲效果极为有限：若完全弥补霍尔木兹海峡贸易中断缺口，本次释放仅能提供约20天的缓冲期；且美国承担的1.72亿桶释放周期长达120天，释放速度远慢于市场需求。此外，截至2025年末，经济合作与发展组织（OECD，IEA是其下属机构）成员的战略石油储备总规模约12亿桶，其中原油库存9亿桶（见图2），整体规模亦难以应对持续性的供应中断。