对外承包工程特险融资探析

近年来，伴随着发展中国家基建需求高增长、共建“一带一路”倡议纵深推进，我国对外承包工程行业快速发展。根据商务部数据，2025年我国对外承包工程业务完成营业额1788.2亿美元、新签合同额2892.2亿美元，均创历史新高。但我国工程企业普遍负债率较高、现金流偏紧，在“走出去”的过程中还面临业主信用风险及项目所在国政治风险，面对现汇项目稀缺、竞争加剧的市场环境，还要配合业主解决延期付款相关融资问题，垫资或带资承包情况屡见不鲜。因此，越来越多企业考虑投保中国出口信用保险公司（以下简称中国信保）出口信用保险并在银行叙做保单项下融资，依托保单风险保障和融资增信功能，为对外承包工程项目保驾护航。笔者基于商业银行视角，针对中短期信保融资服务中的出口特险融资业务展开分析。

业务概况

目前，中国信保短期出口信用保险特定合同保险有A款（成本与债权保障）、B款（债权保障）、C款（出运前成本保障）三款，最高赔偿比例均为90%。企业投保后与银行、中国信保签订三方协议，将赔款权益或工程项下应收账款转让给银行叙做特险融资，对应的商务合同信用期限一般不超过2年。当发生保险责任范围内的损失时，中国信保按保单约定理赔并将赔款直接支付给融资银行。特险融资主要有两种业务模式，一是赔款转让模式（不转让应收账款），二是应收账款转让模式，企业将应收账款债权转让给银行（银行成为被保险人）后办理买断型/非买断型保理融资。

鉴于中国信保特定合同保险适用于信用期限最长为2年的基础交易，考虑了宽限期之后，特险融资业务的融资期限通常在此基础上可适度延长。与出口贸易险项下保单融资业务相比，特险业务融资期限拉长，能帮助承包商向业主提供更有竞争力的延期付款条件。与同期限出口买方信贷相比，大部分特险项目不需要东道国主权担保或财政担保、凭业主实力或企业担保即可获得中国信保承保，审批灵活性和流程便捷度也相对更高。

案例解析

某中资电力企业M公司承建T国新能源发电项目，工期22个月，工程总承包（EPC）合同总金额2亿美元，付款条件为：预付款15%+进度款80%+质保金5%，业主在每期期中贷款证书签发日起360天内向承包商支付相应进度款。考虑到信用期限较长、T国政治风险偏大，M公司最初寄希望于出口买方信贷，但T国外债占国内生产总值（GDP）比重过高，难以提供主权担保，项目谈判一度进展缓慢。经多番沟通，鉴于业主母公司及母公司股东均同意为该项目提供预付款之外应付款项的连带责任保证，同时M公司负债率高、存在出表需求，该公司最终采纳了银行建议，决定办理买断型特险融资。

具体操作为：M公司投保中国信保特定合同保险B款并将保单项下应收账款转让给银行，银行基于经监理确认的量单及业主期中付款证书等材料，分期买断M公司的应收账款并为其提供保单项下无追索权保理融资。该方案既满足了业主延期付款要求，又帮助M公司实现延期工程款即期收汇和应收账款出表，加快资金周转，优化财务结构，为M公司开拓海外市场增添了新助力。

实务建议

业务准入关键点

承包商资质。建议银行优先选择行业地位突出、经营稳健、近年有实绩的企业，此类承包商实力强、资信优、交易记录好，筛选境外项目的经验也更为可靠。银行可参考“全球最大250家国际承包商”（ENR250）榜单、中国对外承包工程商会企业等级评价结果及中国信保承保、理赔记录等权威信息，结合客户的授信评级等指标综合判断。无追索权保理融资场景中，还应合理评估买断例外情况下承包商的应收账款回购能力。

业主资质。境内银行应优选具备同类项目经验、股东实力较强、公司治理健全的业主，还要着重考虑业主方（包括业主母公司）能否提供可靠的付款担保，如不动产抵押、股权质押、连带责任保证、信用证/保函等。需要注意的是，特险融资业务的融资期限最长一般不超过3年（含宽限期），而工程项目形成有效资产的时点偏晚，可能投入商业运营后不久后就面临融资到期，因此短期内项目本身产生的现金流难以覆盖融资本息，所以不建议采取纯项目融资思路设定担保物或评估还款来源，更多还是要考虑业主付款能力。

商务合同规范性

合同形式。国际工程延付项目中，承包商与业主签订的商务合同主要是工程合同和与之配套的延付协议。其中，工程合同是项目的核心法律文件，涵盖了项目范围、合同价格、工期、技术规范、质量、保险、权利义务等内容，延付协议则具体规定了债务确认、支付计划、利息计算等细节。无论延付协议以独立合同形式还是以工程合同的附属合同等形式出现，都应明确延期付款的详细要求，且支付义务与工程履约义务之间的独立性能得到保证，避免付款受到交叉违约条款的不利影响。

合同价格。对于保单项下涉及应收账款融资的延付项目，由于延付利息、保险费、银行融资利息等将产生额外成本，导致合同总价与同等条件的现汇项目并不相同，因此承包商可能会考虑将相关成本计入合同总价。对于银行来讲，就要区分不同情况，结合保单赔偿比例去设定合适的融资比例，以及结合承包商有效授信余额等因素考虑是否对应收账款受让金额设定上限等，合理控制风险敞口。

债权独立性

债权的独立性是买断型特险融资业务的基石。若商务合同约定业主可在发生承包商违约等情形时对已确认账单进行抵扣或撤销，则可能影响债权的独立性和不可撤销性，对提供买断型保理融资的银行尤其不利。因此，若承包商计划办理买断型融资，银