国际收支分析

外汇市场运行情况

5月以来，国际金融市场延续波动调整态势，我国外汇市场运行总体平稳。主要呈现三个特点：

一是涉外交易活跃。5月，企业、个人等非银行部门跨境收支合计为1.5万亿美元，同比增长22%。外汇市场交易量为3.4万亿美元，与去年同期规模相当。

二是跨境资金净流入基本稳定。5月，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入625亿美元，环比略增1%。银行结售汇顺差358亿美元，环比下降11%。其中，货物贸易仍是资金净流入的主要渠道，服务贸易延续逆差，外资企业分红派息支出季节性增加，外资总体净买入境内股票和债券。

三是外汇市场预期保持平稳。5月，企业等外汇收入结汇率、外汇支出购汇率环比均基本持平，显示各类主体结汇意愿和购汇意愿稳定，相关交易主要根据实际需求有序开展。 

涉外收支

非银行部门涉外收支延续净流入。5月，银行代客涉外收入7738亿美元，涉外支出7112亿美元，涉外收支净流入625亿美元，环比略增1%（见图2）。

经常账户净流入小幅下降，货物贸易继续发挥稳定性作用。5月，经常账户净流入458亿美元，环比下降11%。其中，货物贸易净流入727亿美元，与上月基本持平，是跨境资金流动保持稳健的基础性因素；服务贸易净流出68亿美元，延续今年以来同比放缓态势；初次收入和二次收入净流出201亿美元，环比增长11%，主要受分红派息等季节性因素影响。

资本和金融账户净流入增加。5月，资本和金融账户净流入161亿美元，环比增长68%。分项目看，直接投资项下净流出36亿美元，环比下降24%；证券投资净流入184亿美元，环比增长36%，外资总体净买入境内股票和债券；其他投资净流入13亿美元。

从币种看，本币转为净流入。2026年5月，涉外收付资金本币净流入19亿美元，外币净流入606亿美元。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为7363亿美元，占银行代客涉外收支总规模的50%；以人民币结算的金额为7487亿美元，占银行代客涉外收支总规模的50%（见图3）。

人民币汇率

人民币对美元和一篮子货币汇率升值。5月末，人民币对美元汇率中间价收报6.8176，较4月末升值0.7%；境内人民币对美元汇率交易价（CNY）收报6.7685，较4月末升值1.0%。5月末，CFETS人民币汇率指数为100.67，较4月末上涨0.5%。

期权市场显示人民币汇率预期总体稳定。2026年5月末，境内外风险逆转指标（看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差）分别为-0.12%和-0.30%，较4月末分别下降0.14个和0.31个百分点（见图5）。

国家外汇管理局国际收支司 供稿