研判中企海外投资风险地图

当前，中国企业的海外投资发展迅速，但也面临诸多风险和挑战：不同国家不同的政局情况、经济发展水平、营商环境、法律体系、宗教文化，使中资企业在海外投资过程中常常遭遇阻碍。充分发挥出口信用保险的功能，合理规避海外投资中的风险，对于保障中国企业的海外利益十分重要。

中企海外投资的特征与趋势

商务部统计的数据显示，2018年前九个月，中国企业共对全球155个国家和地区的4597家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资820.2亿美元，同比增长5.1%。这些投资的主要特征如下：（1）对“一带一路”沿线国家投资合作积极推进。1—9月，中国企业在“一带一路”沿线国家新增投资107.8亿美元，同比增长12.3%；境外经贸合作区建设新增投资41.3亿美元，创造产值143.1亿美元，上缴东道国税费4.9亿美元。（2）跨境并购稳步发展。1—9月，中国企业共实施完成跨境并购项目265起，分布在新加坡、法国、德国等49个国家和地区，涉及制造业、交通运输/仓储和邮政业、采矿业等17个行业大类，实际交易总额433亿美元。其中，直接投资191.7亿美元，境外融资241.3亿美元。（3）对外投资结构持续优化，非理性投资得到有效遏制。1—9月，对外投资主要流向租赁和商务服务业、制造业、采矿业、批发和零售业，占比分别为32.8%、16.7%、9.7%和9.2%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。

中企海外投资面临的风险

随着对外投资规模的快速增长，中国企业海外投资所面临的风险与挑战也大幅上升。一方面，一些欧美国家的对外政策出现重大变化，以政治保守主义、经济保护主义、外交孤立主义和社会民粹主义为代表的逆全球化思潮不断涌现，地区不稳定性增加；另一方面，世界经济出现分化趋势，发达国家经济维持增长势头，而多数发展中国家经济复苏依然乏力。综合来看，受地缘政治、政府违约、贸易保护主义、美国单边主义政策以及部分投资东道国债务水平上升等因素的影响，全球投资风险呈上升态势。

中国出口信用保险公司（下称“中国信保”）发布的2018年国家风险评级结果显示：国家风险水平下降，评级调升的国家有7个；国家风险水平相对变化不大，评级保持稳定的国家有178个；国家风险水平上升，评级调降的国家有7个。根据中国信保发布的2018年主权信用风险评级结果，2018年因主权信用风险水平下降而评级调升的国家有6个，主权信用风险水平不变且评级保持稳定的国家有168个，因主权信用风险水平上升而评级调降的国家有7个，因出现主权信用风险事件而被评为CE（Credit Event，出现信用风险事件）的国家有11个。此外，根据中国信保对企业海外投资风险层面的评估，截至2018年6月，监测到的海外买方破产企业共计3126家，其中欧洲破产企业数量最多，为2419家，其次是亚洲358家。

未来一段时间，中国企业海外投资仍将面临较高的不确定性。根据中国信保对2018年国家风险和主权信用风险的展望，国家风险展望为“正面”的有13个，“负面”的有13个，“稳定”的有166个；主权信用风险展望为“正面”的有25个，“负面”的有23个，“稳定”的有133个。整体而言，全球国家风险和主权信用风险水平2018年有所上升，使得中国企业海外投资面临的风险和挑战仍然相当严峻。

一是中美经贸前景仍不明朗。从目前情况看，美国对现有世贸规则框架的不满越来越明显，且有意联合欧、日等发达国家共建世界自由贸易的“朋友圈”。这将在相当长一段时间内对国际贸易产生直接且重大的影响，特别是新兴市场国家的对外贸易和投资，受到的影响将更大。未来，不排除美国及其盟友在贸易和其他领域对中国采取更多的限制措施，中国企业的对外贸易和投资环境不容乐观。

二是金融市场风险有可能进一步累积。随着美国进入加息周期，美联储的加息力度也在不断加大。根据最新公布的美联储加息点阵图，2019年美联储可能会加息2—3次，从而使得美国的基准利率超过3%。这会对全球的资金流动产生明显的影响。2008年以来，多数国家都采取了宽松的货币政策，但很大一部分资金并未流入实体经济，而是流入各种金融资产，导致目前各国债务水平和资金杠杆率大多处于历史高位，形成了不同程度的资产泡沫。在美联储加息带来全球信用收紧的背景下，部分新兴市场国家和低收入国家资本流出严重，国际收支状况恶化，本币贬值压力增大，资本外逃与本币贬值的恶性循环有所显现。上世纪八十年代以来的历史经验表明，全球金融危机的爆发具有相当程度的周期性，如果这些国家不能妥善解决本币贬值、外债高企、国际收支失衡等问题，则有可能引发危机进而导致全球性的金融动荡。这将使中国企业的海外投资不得不面对极为不利的外部环境。

三是海外投资面临的政治风险持续上升。2018年以来，美俄战略对峙等大国博弈的表现日益突出，且影响范围遍布全球。在欧洲地区，英国脱欧的深远影响正在显现；与此同时，随着恐怖主义事件的不断发生，欧洲政坛向右转的趋势越来越明显，欧洲一体化的前景愈发暗淡。在中东地区，叙利亚政府军虽然占据了优势，但内战在短期内难以结束，美国和俄罗斯在该区域的地缘政治博弈难见分晓；伊朗局势在美国退出协议后，再次趋于紧张，美、欧、俄等国围绕伊