2019世界经济增长不容乐观
2018年，是全球金融危机10周年，但风险暗流并没有停止涌动：全球贸易和投资摩擦加剧，多边协调机制受到严重冲击；世界经济增速从同步转向分化，部分新兴市场国家出现金融动荡；各国内外部政治力量的博弈加剧，引发经济社会矛盾。在中美贸易摩擦复杂严峻的背景下，叠加自身存在的周期性和结构性因素，中国经济运行稳中有变，但总体仍保持在合理区间，并正在迈向高质量发展，加快新旧动能的转换。
2019年，是新中国成立70周年，是全面建成小康社会的关键之年，做好经济工作至关重要。而对2019年世界经济的走势、主要经济体的货币政策动向、中美经贸关系的发展以及中国跨境资本流动冲击的风险是否可控等问题的判断，关乎宏观政策、汇率政策及外汇管理政策的正确制定。本期“新年论坛”将邀请专家学者针对上述问题从不同角度进行剖析、研判，以期为2019年的经济工作指明方向。需要强调的是，2018年底美股的暴跌已经发出风险警示，我们仍有必要坚持底线思维，对最坏的情形在心理和应对措施上做好准备。
——本刊编辑部
2018年，全球主要经济体增长出现放缓趋势，美国的经济指标也预示顶部的到来。贸易和投资等经济活动重现低迷，市场脆弱性明显，加之有限的政策空间、贸易争端的威胁，以及地缘政治风险和民粹主义的影响，预计2019年的世界经济增长将面临进一步下行的压力。
2018年世界经济增长转向分化
从世界经济增长形势看，2018年并没有持续2017年各国同步强劲回升的势头，除美国等少数经济体的增速继续上升之外，其他大部分经济体的经济增速出现了回落。
在主要发达经济体中，美国增长率预计比2017年提高0.7个百分点，欧元区增长率可能比2017年放缓0.4个百分点，日本GDP增长或比2017年下降0.6个百分点，英国和加拿大的增长率可能也会比2017年分别下降0.3和0.9个百分点。由于发达国家的经济增长率本就较低，所以这样的变化幅度还是相当明显的。而在升降之间，美国与其他发达经济体之间的分化就更加明显了。
新兴市场与发展中经济体的增长形势在2018年也出现明显分化。亚洲新兴经济体仍然保持了世界上最高的增长率，达到6.5%。但值得注意的是，除印度等极少数国家之外，其他主要亚洲新兴经济体均有一定程度的经济增速回落。印度增长率呈现比较明显的上升，而中国GDP增长率有所降低，印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国等东盟五国的整体GDP增长率微弱下降。新兴与发展中欧洲地区经济增速在2018年出现大幅度下降，从6.0%下降至3.8%。拉美和加勒比地区多个国家出现经济动荡，整体增长率虽然只呈现出微弱下降，但分化相当严重。即使是受到石油价格回升的提振，中东、北非地区和俄罗斯的经济也只是呈现出有限的回升，且伊朗重新受到美国制裁，经济形势再度明显恶化。
从经济基本面指标看，尽管世界经济出现了增速下行的迹象，但是除少数经济形势严重恶化的新兴市场国家之外，全球总体上依然处于失业率相对较低的时期。其中，在劳动参与率没有明显变化的情况下，美国的失业率已经达到了50年来的最低水平，工资水平也因受劳动力紧张的影响而呈微弱上升的态势。日本作为发达经济体中失业率最低的国家，失业率也下降到本世纪以来的最低值。欧洲主要国家的劳动力市场虽然差异较大，且改善速度趋缓，但仍处于不断好转之中。
发达经济体劳动力市场的好转不仅带动了工资水平的上升，也对通货膨胀形成了压力。2018年下半年，美国核心PCE在超过2%以后略有回调，但CPI持续高于2%；而欧洲和日本的通货膨胀率虽然也有所上升，但依然远低于警戒水平；部分新兴经济体则由于内部原因和外部冲击，通货膨胀比较严重，但还不至于引发全球性风险。
从全球经济活动指标看，受到结构性因素和政策性因素的双重影响，2018年的国际贸易和国际投资都出现了回落。从货物出口角度看，全球价值链的联动效应比较明显，而且相比欧洲，亚洲受到的影响更大；但美国的出口表现则有所改善。FDI流入的下降相比贸易形势受到的影响更明显。值得注意的是，在美国以及其他发达经济体和转轨经济体FDI流入量大幅度下降的同时，亚洲发展中经济体吸引FDI的水平反而出现了上升。但美国依然是第一大全球FDI目的国，中国依旧位列第二。
值得注意的是，2018年，全球政府债务仍处于较高水平。其中，美国、日本和欧洲依然维持在高位，新兴市场和中等收入经济体，以及低收入发展中国家，其债务负担也有所上升。在全球范围内，政府部门债务的上升虽然得到了抑制，但是居民和企业的债务负担却依然在上升。这意味着，2018年全球的经济刺激可能并没有停止，否则经济增长形势会更加严峻。但维持经济增长的负担也因此正在不断加大，代价在不断累积。
在这种情况下，伴随着美联储的加息，2018年，处于高位敏感区的全球外汇和股票市场出现大幅震荡就不足为怪了。美元升值还使得一些新兴市场的债务风险上升，并伴随货币贬值。
2019年世界经济面临诸多挑战
全球贸易和投资摩擦加剧
影响2019年世界经济增长形势的一个重要因素，是全球贸易和投资摩擦的加剧。美国从2018年3月开始对进口钢铝加征关税，7月对来自中国的进口加税，9月进一步升级，波及到了美国相当一部分进出口。此外，美国还酝酿在全球范围内更多的贸易领域挑起贸易争端。随着特朗普税改的逐步落实，国际投资和资本流动也受到了冲击。
尽管在极短期内，由于规避风险出现的抢单贸易一度推高了全球贸易，但负面影响也很快体现出来：中国、欧盟和日本等主要经济体均已出现出口增速回落迹象。世贸组织已于2018年9月27日将2018年全球货物贸易实际增速预期由4.4%调降至3.9%，还将2019年的经济增速预期进一步调低至3.7%。
更重要的是，美国单方面挑起的贸易摩擦打破了世贸组织营造的安全和可预期的贸易环境，甚至变成了重新设定全球经济规则的过程，给国际商业活动带来了不稳定因素，也降低了投资信心。提高关税和原产地标准，不仅阻碍了中间品贸易的发展，更阻碍了国际投资、国际分工和全球生产率的提升，将对世界经济造成长期的不利影响。
当然，美国可能与部分国家达成新的贸易协议，从而对国际贸易和世界经济产生正面影响；但不论是达成贸易协议还是重新设定全球经