对外并购：数量下降，结构日益多元化
2019年上半年，国际形势复杂多变，特别是贸易摩擦持续发酵，对全球经济活动造成重要影响。对外并购是中国对外直接投资（ODI）中的主要投资形式，对其上半年的形势进行回顾与分析，将有助于对其下半年的走势做出研判。
从数量及金额上看，Dealogic的数据显示，2019上半年，中国对外并购案数为189笔，同比下降27%；对外并购金额为268亿美元，同比下降30%。这也是继2018年中国对外并购金额大幅下降58%之后的再次下降（见图1、图2）。事实上，近两年，中国对外并购的数量与规模已进入下行通道。对外并购数量在2016年达到最峰值720笔后持续下降，2018年全年并购数量降为518笔，对外并购金额也较2015—2017年的峰值大幅回落。这一形势既反映了海外投资环境在显著恶化，也反映了当前中国企业海外投资更趋理性：一方面，发达国家对并购的审查日益严格，以及并购预期收益出现下降，抑制了国内企业的投资热情；另一方面，国内对海外投资的合规性及风险防范等方面的管理日益增强，也使企业的非理性并购得到遏制。值得注意的是，Dealogic与《对外直接投资统计公报》在对外并购占中国ODI总量的比重这一数据上存在很大的差异。这在一定程度上说明，部分对外并购或在通过迂回投资的形式进行。
从并购目的地上看，2019年上半年，中国对外并购的数据显示出以下几个主要特点：一是中国海外并购的多元化程度持续提高。2019上半年，中国的并购均匀分布在十多个国家，除了投向加拿大、英国、法国、日本等传统发达国家，还有巴西、印度、新加坡等新兴市场和发展中国家。二是以案例数量来衡量，对美国、中国香港、澳大利亚、德国、英国等传统并购目的地的加总占比仍然较高，2019年上半年达到57%（见图3）。三是对中国香港2019年上半年的并购案例数量和金额的比重分别下降至14.8%和6%，延续了2018年的下降趋势。
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