企业现金管理承压临考

巴菲特说过：现金是氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有。2020年伊始，突如其来的新冠肺炎疫情将部分企业逼到了生死关头。疫情之下，众多企业都意识到了现金管理的重要性。如何妥善地进行现金管理，无风险地渡过难关，成为企业关注的重大议题。

主动应对  厘清当前资金管理的思路

一是及时进行现金流滚动压力测试。压力测试尽管是一种危机应对措施，但是好的企业，时刻都在进行压力测试。此次疫情，给许多企业正常经营踩了急刹车，企业现金流入大幅减少，但每天都有一定的刚性付现成本需要支出。在这种情况下，企业要在对大环境进行预判的基础上，结合自身行业特点，区分不同情境，进行现金流压力测试。特别是要做好现金流预测，并根据预测情况灵活进行资金调度。企业可以将疫情的影响时间和影响程度作为变量，进行排列组合，分析不同情境下企业的现金流状况，并相应制定不同的解决方案。此时的测算宁可偏向悲观，也不可盲目乐观；而且，这种测试不能仅做一次，要根据疫情变化动态调整测试频次。例如对于疫情变化快的2月份，应至少半个月做一次滚动现金流测试，有条件的的企业甚至应逐周、逐日进行现金滚动测算，精确预测企业未来的现金状况，以便及时采取措施。

二是从收入端入手，加快现金流入。疫情发生以来，企业的正常经营受到不同程度的影响。目前看，很多企业一季度收入将锐减，尤其是餐饮、旅游等行业，2月、3月的收入甚至会是零。在这种情况下，要从多方入手提升企业现金流入。首先，要积极与客户沟通商议，争取提前回收应收账款，或者采用应收账款质押贷款、应收票据贴现和应收账款保理等方法，提前收回账面应收款项；对于规模大、经营状况好的客户，要多沟通，争取其理解和支持，适度提高预收款额度。其次，积极寻找新的融资渠道，安排短期或过桥资金来解决短期资金压力，或利用金融支持政策取得低成本或较长期限的融资来替换原有短期、高成本资金。根据东方财富Choice的统计，2月6日—3月6日，市场上发行主体募集资金用途中提及“用于疫情防控”的债券已经发行了207只，规模合计1734亿元，有效支持了企业的抗疫救灾。再者，争取股东支持，加大股权融资力度或新增股东借款。股东层面取得的资金没有使用方向的限制，是企业缓解资金压力的利器。此外，目前各级政府出台了很多补贴政策，企业也要积极争取各项补贴，如财政贴息、稳岗补贴、房租补贴、研发费补贴等，以渡过资金难关。

三是从支出端着手，延迟现金流出。疫情下，企业应迅速分析找出自己的刚性支出和非刚性支出。对于非刚性支出，应严格控制和压缩。鉴于此次疫情的影响范围大，对正常情况下不可避免的刚性支出，产业链上的企业应“抱团取暖”，积极协商、共渡难关。首先，可通过与供应商或合作伙伴积极沟通，争取延期支付应付账款或采用远期承兑、反向保理等办法管理应付账款；其次，可利用疫情期间金融机构不抽贷、不断贷的基本金融支持原则，与金融机构沟通，延期支付到期借款的本金和利息，并争取用低成本资金替换原有的高成本资金，以减少疫情期间及未来的财务支出；再者，用足用好减税降费政策，申请相关税费减免或延期支付；此外，在确保企业竞争力的基础上，可缩减或延后资本性支出，以及投资回收期长、回收速度慢的支出。

四是以疫情防控为契机，推动管理升级。对一些企业而言，疫情带来的危机可能是暂时的，企业可以通过上述措施实施自救；但对另一些企业而言，疫情可能将企业管理中原本就存在的问题放大，单靠上述单一措施或难以从根本上解救企业。对后者而言，就需要考虑进行整体的业务和财务重组，包括改善资本结构、处置非核心资产、剥离投入产出效率低的业务、进行债务重组等一系列措施，从“急救”转变为“彻底医治及全面恢复”。疫情期间，企业可借业务停滞或放缓的机会，通过管理升级，来获得更优化的商业模式、更健康的财务杠杆、更高效的现金投入产出，进而提升企业的经营效率及效益，从根本上改善公司的财务状况，实现标本兼治。

未雨绸