我国国际收支变化趋势及其对跨境资金流动和汇率的影响
国际收支反映的是本国与外国由于经济交易而发生的跨境资金流动。国际收支形势及结构发生改变，对跨境资金流动具有重要影响。进一步看，跨境资金流动又会影响汇率走势。因此，国际收支形势变化将会直接在跨境资金流动和汇率中有所反映。近年来，随着我国经济由高速增长转为中高速增长，经常项目趋向基本平衡。在我国国际收支格局发生变化的背景下，应密切关注其对跨境资金流动和汇率的影响，并采取适当措施防范跨境资金流动风险，维护经济和金融稳定。
经常项目收支变化趋势
2001年我国加入WTO之后，外需强劲及我国在贸易领域的比较优势导致了货物贸易出现连续多年的大幅顺差。由于彼时经常项下其他项目的差额规模较小，在此情况下我国经常项目整体表现出持续顺差，顺差规模占GDP的比例一度超过10%。与此同时，在我国经济快速增长的影响下，国外资金通过直接投资等形式进入到我国，利用我国的低成本优势、政策优惠及广阔市场，分享经济增长成果的意愿强烈。外商直接投资（FDI）连续多年保持快速增长，导致在资本项下其他项目可兑换程度较低的情况下，资本项目也出现了顺差局面。双顺差是2009年金融危机之前我国国际收支的一大特点。
然而，随着我国经济由高速增长转为中高速增长，各项要素成本也不断提高。与其他发展中国家相比（如印度、越南），我国成本优势逐渐缩小，再加上金融危机之后各国所采取的再平衡政策，我国货物贸易的顺差规模开始逐渐降低；而另一方面，随着国内收入水平的提高，对服务的需求也相应水涨船高，出国旅游、购物、购买保险等需求强烈，促使服务贸易逆差规模不断扩大。综合起来看，反映到国际收支上就是经常项目的顺差规模不断缩小。如果这种趋势持续下去，在不远的将来，经常项目逆差可能会时常出现（2020年，受新冠肺炎疫情的影响，我国医疗相关用品出口大幅增长，带动货物贸易顺差扩大，同时赴境外旅游人次大幅下降，服务贸易逆差规模下降，导致经常项目顺差规模较大）。
具体来看，服务贸易逆差是经常项目逆差的主要来源，旅游服务则是服务贸易逆差的主要贡献项目。2010年以来，服务贸易逆差规模逐渐扩大；而在服务贸易各项目中，旅游服务逆差贡献了服务贸易逆差的绝大部分。这主要是由于随着人们收入水平的提高，赴境外旅游的热情随之高涨。中国旅游研究院的数据显示，2019年上半年，我国公民出境旅游人数约为8129万人次，同比增长14%。快速增长的赴境外旅游人数及购物消费，使得旅游项目逆差持续提高，已经占到服务贸易逆差的90%以上（见图1、图2）。目前受到疫情影响，我国游客赴境外旅游的热情急剧下降。但可以预期，当全球疫情得到很好控制之后，赴境外旅游将会逐渐恢复。
而从初次收入（收益）来看，2010年以来，初次收入持续保持逆差状态，且在有些时段逆差规模还比较大。初次收入逆差主要源自投资收益汇出，反映的是外商直接投资、非居民证券投资的不断增长。随着我国金融市场的日益开放，非居民在境内获得收益汇出增加，初次收入逆差将可能会继续扩大。二次收入（经常转移）由于规模不大，其对经常项目差额的变化趋势影响较小。
资本项目收支变化趋势
从国际经验来看，一个国家和地区一般都是先实现经常项目可兑换，而后逐渐实现资本项目可兑换。随着资本项目可兑换进程的推进，资本项下的资金流动规模会不断扩大，其对国际收支的影响也越来越显著。
从直接投资看，我国为了更好地利用外资支持国内经济建设，较早实现了直接投资项下的可兑换，以吸引外国资金到国内投资设厂。一段时间内，为了吸引外部资金投资国内，我国在土地、税收等方面采取了多项优惠措施。与我国经济高速增长相对应，FDI也连续多年保持较高增速。然而，随着我国经济由高速增长向中高速增长的转变，国内的经济环境也发生了较大变化。各项要素成本不断提高，环境保护力度加大，对于外资的优惠措施逐渐取消，相伴随的是对FDI吸引力的下降。另一方面，国内资金却对到境外投资的热情不减，在对外直接投资（ODI）出现大幅增长。在上述两方面的作用下，直接投资项目顺差缩小，最近几年还不时出现逆差（见图3、图4）。
从证券投资看，近年来我国稳步推进金融市场开放，证券投资项下的资金流动规模不断扩大，其对资本项下资金流动影响越来越显著，其资金流向对资本项下乃至国际收支整体形势的影响将越来越大（见图4）。
从其他投资看，包括跨境贷款、跨境融资及货币存款等项目的其他投资的变化，受利差、汇率及预期的影响较大。近年来，在一些时期，我国其他投资逆差规模较大，而且其他投资资金流动方向不定，对资本项下跨境资金流动产生了较大影响，对整体国际收支形势的影响也不容小觑（见图4）。