国际基准利率改革对银行贸易融资业务的影响

国际基准利率改革是对当前国际金融市场上运用最广的基准利率——伦敦银行间同业拆借利率（London Interbank Offered Rate，LIBOR）的改革。国际基准利率改革始于2012年。经过近9年准备，2021年3月5日英国金融行为监管局（FCA）正式发布声明，从2021年12月31日以后LIBOR逐步退出市场，全球外币基准利率转换正式开始。

作为国际银行间一年期（含）以下无担保的借款利率，LIBOR反映的是各报价行在伦敦银行间市场对短期无担保借款成本的预期。LIBOR曾是国际上最重要的基准利率，被广泛应用于浮动贷款、资产证券化、银行外币存款等产品定价之中。在进出口贸易中，银行经常通过“同期LIBOR＋风险溢价”的方式确定融资利率，为企业提供贸易融资。

国际基准利率改革

从管理机构角度看，国际基准利率改革是从由洲际交易所（ICE）旗下的ICE 标准管理机构发布的LIBOR利率，转换为由各主要经济体独立发布各自的无风险利率；从利率形成机制角度看，国际基准利率改革是从以LIBOR为代表的报价制基准利率，转换为基于实际交易、近似无风险的新基准利率；从期限结构看，国际基准利率改革是从以LIBOR为代表的多种期限利率（例如，3个月美元LIBOR曾作为金融产品定价中重要的锚定利率标准），转换为隔夜为主的单一结构利率。

基准利率的重新定义及选择，是一项全球金融体系的系统性工程，既深刻影响商业银行的经营理念、经营意识和经营方式，也将改变客户的产品认知、交易习惯及交易行为。为此，全球的市场参与者需积极应对，以保障利率改革平稳过渡。

目前，美国、欧盟、英国、日本和瑞士等主要经济体相继成立各自的利率基准改革小组，选取有抵押隔夜融资利率（SOFR）、欧元短期利率（€STR）、英镑隔夜平均利率指数（SONIA）、东京隔夜平均利率（TONAR）和瑞士隔夜平均利率（SARON）分别作为美元、欧元、英镑、日元和瑞士法郎的LIBOR替代利率指标（见附表）。

在我国，中国人民银行已指导市场利率定价自律机制（以下简称“利率自律机制”）成立国际基准利率改革工作组，统筹研究推进境内国际基准利率改革的各项工作。根据人民银行对境内主要银行LIBOR敞口的检测与评估，境内银行涉及LIBOR的存量业务期限较短，集中度较高，风险可控。

国际基准利率改革对进出口贸易融资业务的影响

国际基准利率改革是一项系统性工程，涉及业务前、中、后台多个维度，需统筹考量，有序推进。具体影响包括业务前台的市场营销、产品定价、对客沟通、金融服务方案设计等方面，业务中台的敞口策略、风险管控、押品估值、合同修改及会计核算等方面，业务后台的运营流程、系统改造、产品准入等方面。此外，国际基准利率改革将对外币客户既有的产品认知、交易习惯及交易行为产生影响，银行需提前为客户做好产品讲解与需求引导。

根据英国金融行为监管局（FCA）的公告，进入2022年，所有英镑、欧元、瑞士法郎、日元，以及1周和2个月期美元LIBOR均终止报价；而隔夜、3个月、6个月、一年期美元LIBOR报价延续到2023年6月30日。

面对这一对银行前、中、后台有着不同程度影响的系统性工程，贸易融资业务部门在面临具体的业务操作时需要格外谨慎。下文以进出口贸易融资中最常见的进出口押汇（以下简称“押汇”）、海外代付/协议付款（以下简称“代付”）业务为