洞悉基金组织资本流动观点更新
来源:《中国外汇》2022年第11期
近期，国际货币基金组织（下称“基金组织”）在其官网公布了有关资本流动《机构观点》的《审查报告》（《Review of the Institutional View on the Liberalization and Management of Capital Flows》），对《机构观点》的部分内容进行了更新，同时发表了题为《基金组织为什么更新其关于资本流动的观点》的评论文章。梳理《审查报告》对于资本流动观点的更新，对于我国跨境资本流动管理具有重要参考意义。
《审查报告》主要结论
在一些情况下，各国应当具备采取预防性措施抑制债务性资本流入的手段，以维护宏观经济和金融稳定。资本流动能够帮助一国实现增长和分担风险。但对于外债规模庞大的经济体而言，当资本流出时，它们容易遭受金融危机并陷入深度衰退。对外负债若存在币种错配（即以外币借入外债，但没有对应的外币资产或未开展对冲操作），则是最危险的。
各国在实施同属于资本流动管理（CFM）和宏观审慎（MPM）的措施（下称“CFM/MPM措施”）时，应具备更大的灵活性。CFM/MPM措施能帮助各国减少资本流入，从而缓解对金融稳定造成的风险，不仅在资本流入激增时期，在其他时候也可以使用。
《审查报告》保留了《机构观点》关于资本流动的核心观点
基金组织最初于2012年大量新兴市场国家应对大规模资本流动时开始采纳《机构观点》。随着相关研究的深入和经验的积累，2022年3月末，基金组织发布《审查报告》，对《机构观点》的部分内容进行更新，但仍保留了其核心观点，主要为：一是资本流动能给接收国带来重大好处，因此是可取的，但其也会带来宏观经济挑战和金融稳定风险。二是资本流动