我国ESG投资发展趋势及展望

党的二十大报告明确指出，推动绿色发展，促进人与自然和谐共生。在推进中国式现代化进程中，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快发展方式绿色转型，推进可持续发展，具有重要意义。环境、社会与公司治理（ESG）投资迎来更大发展机遇，监管政策、投资方法和产品服务日渐完善。同时，仍面临生态体系不完善、投资者参与度不高等方面挑战，需要多措并举不断提高我国ESG投资发展水平。

2022年ESG投资发展回顾

2022年，我国ESG投资继续保持较快增长态势，监管政策持续完善，上市公司信息披露水平有所提升，产品服务供给增多，投资者参与热情升高。

监管政策日渐完善

金融机构监管方面，监管部门注重推动金融机构践行ESG理念，积极开展ESG投资，支持我国绿色低碳发展。2022年，银保监会发布《银行业保险业绿色金融指引》，要求银行保险机构加大对绿色、低碳、循环经济的支持力度，防范环境、社会和治理风险，提升自身的环境、社会和治理表现；证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，要求引导公募基金行业总结ESG投资规律，大力发展绿色金融，积极践行责任投资理念，改善投资活动环境绩效。

企业监管方面，各部委依据自身职能加快制定ESG相关政策制度。生态环境部建立环境监管重点单位筛选标准，发布气候投融资试点名单、海洋生物水质基准推导技术指南；工信部制定了工业领域、有色金属行业、建材行业等行业领域的碳达峰实施方案；国家发展改革委推进在民间投资、政府和社会资本合作（PPP）项目中开展ESG评价；证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，要求在沟通内容中增加上市公司的ESG信息。

行业标准方面，为了建立我国ESG信息披露和评价标准，《企业ESG评价指南》《企业ESG披露指南》《企业ESG信息披露通则》《企业ESG评价通则》《企业ESG评价规范》等团体标准发布，绿色债券标准委员会制定《中国绿色债券原则》，有利于推动建立具有我国特色的ESG投资体系。

企业信息披露水平提升

监管部门注重提升上市企业ESG信息披露水平，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露“全覆盖”；上海证券交易所和深圳证券交易所分别更新了上市规则，纳入企业社会责任相关内容，包括在公司治理中纳入社会责任、要求按规定披露企业履行社会责任情况、损害公共利益可能会被强制退市三个方面。

在监管政策推动下，上市公司更加重视ESG信息披露。根据万得（WIND）数据，2022年我国共有1450家上市公司发布独立ESG报告，相比2021年，上市公司披露率上升4个百分点，达到31%。从不同行业来看，金融业上市公司披露比例最高，达到88.10%；其次是文化体育业，披露率超过50%；制造业中超700家上市公司公布ESG报告，是公布数量最多的行业。

金融机构积极创新产品服务

我国金融机构践行ESG理念，积极加入联合国负责任投资原则组织（UN PRI）等国际性组织和平台。截至2022年末，我国共有123个机构加入联合国负责任投资原则组织，其中资产所有者4家，投资管理机构91家，较2021年末上升46%，保持较快增速。根据《2022年度中国资管行业ESG投资发展研究报告》，21%的受访资产管理机构ESG投资已有实践，较2021年上升15个百分点，不过主要以公募基金行业为主，其他资管机构ESG投资实践仍较滞后。

从ESG产品服务看，公募基金以及银行理财成为ESG投资产品的代表。公募基金方面，2022年末，我国存续的ESG公募基金数量为158只，规模约为1483.8亿元，其中，主动管理型ESG公募基金数量为97只，规模为1213.41亿元；被动管理型公募基金数量为61只，规模为270.40亿元，ESG公募基金主要以主动管理为主。相比2021年，ESG公募基金数量保持较快增长，但是受到资本市场调整等因素影响，规模下降了9.4%。银行理财方面，我国存续ESG银行理财产品168只，农银理财、华夏理财、兴银理财存量产品数量保持前三位，分别为45只、35只和29只，主要以固定收益类产品为主。

投资者热情升高

投资者是ESG投资发展的重要驱动力。根据《2022年度中国资管行业ESG投资发展研究报告》调研数据，43%的受访机构表示为了响应相关专户或客户要求而开发ESG相关产品。

从机构投资者来看，资产所有者开始加大ESG投资探索，部分保险公司加入联合国负责任投资原则组织，社保基金理事会已发布《实业投资指引》，提出探索开展可持续投资实践，加大对ESG主题基金和项目投资，将环境、社会、治理等因素纳入实业投资尽职调查及评估体系，ESG投资组合已开始面向国内公募基金公司招标。

个人投资者方面，根据《2022年可持续发展（ESG）投资白皮书》，90%的受访者对碳中和或ESG有认知，仅有1.9%的受访者完全不清楚；47.94%投资过碳中和或ESG相关主题基金产品，22.87%受访者投资过相关股票，16.75%的受访者购买过相关主题指数产品。随着个人对于可持续发展的关注，个人投资者参与ESG投资的意愿日益升高。

我国ESG投资的发展特点

ESG投资已成为全球潮流，各国因所处发展阶段不同，呈现出自身特点。从我国看，ESG投资起步晚，现阶段增速快，潜力大，不均衡性突出。

ESG投资机遇突出

我国ESG投资发展处于起步阶段，存量管理规模不大，但是增速相对较快，ESG投资机遇突出。我国经济总量位居全球第二位，正处于全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，落实碳达峰碳中和“双碳”战略，促进产业结构调整，发展新兴产业，需要投入大量资金。以应对气候变化为例，预计未来30年我国相关投资规模可能高达500万亿元，我国绿色债券发行规模已处于世界前列，绿色金融蓬勃发展，为ESG投资提供了广阔空间。

ESG投资发展体现本土特色

ESG投资虽然有可遵循的普遍发展规律，但与各国实际情况相结合，也体现出本土特色。与国际ESG投资实践比较，ESG信息披露方面，国内外在环境方面的信息披露较为一致，但在社会因素方面的信息披露有一定差别。欧美国家注重现代奴隶、童工、员工多样化、社区建设等方面信息的披露；我国更加注重乡村振兴、慈善公益等方面的信息披露。负面筛选策略方面，海外金融机构在实施筛选策略时，主要排除酒精制造和销售、武器制造和销售、煤炭制造和销售等企业；我国较少剔除具体行业，在实施负面筛选时，主要剔除可持续经营风险较大的企业，这种差异与宗教信仰及社会价值观等因素有较大关系。

ESG投资发展呈现不均衡性

我国ESG投资发展时间短，行业成长不充分，呈现出一定的不均衡性。金融机构践行ESG理念方面，公募基金管理机构和银行理财机构更加积极参与ESG投资，保险机构、信托公司等机构参与积极性相