中国企业在墨西哥投资的机遇与挑战

墨西哥地理位置优越，既属于北美洲，又是拉丁美洲的人口大国、经济大国、第一贸易大国和重要的外国直接投资目的地，正日益成为全球化经济版图中企业战略布局的新热点。当前，中国对墨西哥投资仍处于起步阶段，在相关产业和领域有一定的投资空间。由于墨西哥长期在发达国家边缘徘徊，始终未建成发达的工业化国家，中国企业赴墨投资需对相关机遇和风险认真研判。

区位和地缘政治优势明显

依托区域协定承接国际产业资本涌入。1992年以来，凭借《北美自由贸易协定》，墨西哥向美国出口受惠最大，成为北美价值链中低环节的重要组成部分。特朗普、拜登政府以来的保护主义、区域主义兴起，相继出台《北美自由贸易协定》《美墨加协定》《通胀削减法案》，突出特征是关税减免与原产地保护政策收紧，特别是《美墨加协定》将苛刻的原产地标准从全球供应链收缩到北美，极大强化了美国与墨西哥之间的垂直一体化贸易，墨西哥受益于全球供应链重塑带来的国际资本流入。2023年，墨西哥对美国出口4756亿美元，跃升为美国第一大进口国。同时，墨西哥与50多个国家和地区签署了多项自由贸易协定，这也提升了墨西哥的出口优势。2021—2023年，墨西哥实际国内生产总值（GDP）增长中枢约3.5，吸引外商直接投资（FDI）平均增速8.6%（见图1），主要流向运输设备、金属、计算机设备、化学品等服务北美产业分工的领域，其中美国资金占比始终较高（图2）。

在部分工业领域形成一定竞争优势

凭借北美地区的制造业成本优势，墨西哥形成了一定基础的工业体系，支柱产业为汽车、机械设备和家电、电子产品等，墨西哥已成为世界第七大乘用车生产国和第四大汽车零部件生产国。

汽车产业是墨西哥制造业的支柱。墨西哥虽然汽车产量规模位居世界前列，但没有建立强大的民族汽车工业体系，目前主要是全球主要车企在墨西哥的分支机构生产，如美国的通用和福特汽车、日本丰田汽车、德国大众汽车均以原始设备制造商（OEM）方式在墨西哥建厂并主导当地市场。市场咨询机构Marklines数据显示，2023年美国通用公司在墨西哥产量约72万辆，占比达19%，其次分别为日产—雷诺（16%）、大众（14%）以及斯特兰斯蒂（12%）。同时，墨西哥的“汽车组装厂”“汽车中转站”特征突出，生产的汽车主要用于出口。2016—2023年墨西哥汽车出口量占总产量超过80%，其中北美是主要出口地，占墨西哥汽车出口量的80%以上。墨西哥官方数据显示，2023年墨西哥汽车产量378万辆，出口330万辆，其中出口到北美市场282万辆。受汽车工业规模带动，墨西哥汽车零部件制造位居全球前列，2022年墨西哥汽车零部件总产值达到1070亿美元，位列全球第四，仅次于美国、中国和日本。墨西哥主要的汽车零部件子产业是电子、离合箱和地毯座椅相关零部件生产，合计占汽车零部件产业规模的近一半。汽车零部件主要用于出口，出口占总产值比例超过80%（2021年），其中对美出口占墨西哥汽车零部件出口比重超过70%。另外，美国、日本、德国长期对墨西哥汽车及零部件行业开展直接投资，如2017—2022年美国、德国、日本分别对墨西哥汽车工业投资80亿、47亿、46亿美元，分别对墨西哥汽车零部件行业投资58亿、27亿、26亿美元，显示出美国对墨西哥汽车工业的强大控制力。

墨西哥电子产业发展较快。瓜达拉哈拉市被国际机构称为“墨西哥硅谷”，是墨西哥软件产业和电子产品制造业的聚集地，拥有12家OEM和380多家专业供应商，包括普莱克思、伟创力、捷普等，该市年出口额达到1500亿美元，主要服务于美国。近几年，随着美国对华贸易政策日趋严格，中国大陆、中国台湾对美出口份额变动较大，而墨西哥受影响较小，主要得益于长期服务美国市场形成的较大份额优势（见图3）。根据华泰证券使用UN Comtrade数据的计算结果，2017—2023年中国大陆制造的服务器在美国进口占比从27%降至4%，中国台湾服务器出口占比从3%大幅升至22%，而墨西哥服务器供应份额只是从65%略降至62%，仍稳居美国服务器供应国之首。同时，由于台湾地区的代工厂占据全球人工智能（AI）服务器约90%的组装份额，近几年，鸿海、纬创、广达、英业达、和硕和仁宝等均已在墨西哥设厂，并配套上下游客户需要扩大在墨生产规模。

墨西哥的产业集群也与美国贸易的便利性高度相关，如中部的圣路易斯波托西州、新莱昂州、阿瓜斯卡连特斯州、瓜纳华托州、克雷塔罗州主要开展汽车及零部件、电子、航天航空产业，美墨边境的新莱昂州主要是汽车及零部件、重工业产业，而太平洋西海岸的哈利斯科州主要是互联网和软件IT产业。

中国企业快速开展墨西哥投资布局

当前，中国对墨西哥投资仍处于起步阶段。根据墨西哥经济部统计，2023年墨西哥FDI规模为361亿美元，来自中国的FDI占比仅为2%。但同时，中墨两国之间的贸易纽带日益紧密，中国连续多年稳居墨西哥的第二大贸易伙伴地位，墨西哥也是中国在拉丁美洲最重要的贸易伙伴之一，不少汽车电子、消费电子、AI服务器等相关中资厂商赴墨西哥设厂，中国已成为墨西哥增长最快的FDI来源国之一。

一是中国整车厂商对墨西哥关注度提高。过去一段时间，墨西哥不是中国整车厂商的重点考虑对象，巴西、泰国、巴基斯坦、伊朗等国吸引了这一领域的主要投资。但随着中国汽车品牌在墨西哥逐步提升，叠加特斯拉宣布在墨西哥投资的广告效应，比亚迪