推进人民币汇率的资产基础转型

随着中国国力的增强和对外经济的扩展，人民币走出国门、跨境交易是一个必然趋势。人民币加入SDR篮子更是强化了这一态势。与此同时，对人民币汇率走势的种种责难非议也在增加。近期，在美国选战中，共和党候选人唐纳德·特朗普完全无视中美经济交往中美国得利颇丰的现实，指责中国对美国的贸易顺差是“强暴”了美国，人民币贬值是中国操作的结果。这不免令人再次关注人民币汇率的资产基础问题。

在美元霸权的国际货币体系背景下，国际间的货物贸易、服务贸易和金融交易主要以美元标价和结算，由此，决定了美元在国际市场中的地位。尽管1971年与黄金脱钩以后，美元持续大幅贬值（按照目前的1300美元/盎司黄金计算，如今1美元的黄金价值不足1971年的3美分），但它依然是国际市场中的硬通货。与此对应，中国的外汇储备也主要由美元构成。在中美经济交往中，一方面，中方贸易顺差意味着中国的大量货物在国际竞争中依靠质优价廉进入了美国市场，提供给了美国居民、厂商和政府部门，使美方获得了实物方面的利益；另一方面，中方通过贸易顺差得到的美元又通过购买美国国债等金融产品回流到了美国，成为美方可使用的资金，由此，美方获得了金融方面的利益。此外，美国长期处于贸易逆差处境，是世界上最大的净债务国，因而理论上应缺乏国际投资的能力；但其通过发售国债等证券从他国获得了巨额可投资资金，仅2008