无追索权议付融资的风险与机会

业务基本情况

2015年1月，一家出口企业客户向M银行出示一份远期信用证电文草稿。企业表示，虽然该信用证是远期信用证，但受益人可即期获得信用证项下的全额货款，且不需要承担任何利息和费用。该笔业务相关信息如下：

开证行：土耳其D银行

金额：USD1380000.00

期限：360 DAYS AFTER LC ISSUING DATE(开证日后360天)

货物：CAMERA(相机)

融资授权：ALTHOUGH THE DOCUMENTARY CREDIT IS AVAILABLE FOR PAYMENT AT 360 DAYS AFTER LC ISSUANCE DATE, M BANK IS AUTHORIZED TO NEGOTIATE CREDIT COMPLYING DOCUMENTS WITHOUT RECOURSE AND EFFECT PAYMENT TO THE BENEFICIARY AT SIGHT. YOUR CONFIRMATION, DEFERRED PAYMENT CHARGES AND DISCOUNTING CHARGES ARE FOR APPLICANT'S ACCOUNT AND WILL BE PAID AT MATURITY.(尽管信用证规定自开立日后360天付款，M银行有权在相符交单情况下进行无追索权议付并即期支付给受益人。贵行的保兑费、延期付款费和贴现利息将由申请人承担并于付款到期日支付。)

融资费用：CONFIRMATION CHARGES(保兑费)、DEFFERRED PAYMENT CHARGES(延期付款费)、DISCOUNTING INTEREST(贴现利息)。

其他条款：LC IS PERMITTED TO BE OVERDRAWN FOR INTEREST AMOUNT.(信用证允许索汇金额因为利息费用而超过信用证最大结算金额。)

融资性质辨析

从客户的描述来看，该信用证的功能貌似假远期信用证。所谓假远期信用证，指在形式上虽然是远期信用证，但信用证明确规定按即期付款，即交单行可以在审核受益人单据相符的情况下，在向开证行寄单的同时即期向开证行或偿付行全额索汇，从而实现受益人即期收款的效果。从本质上看，假远期信用证是开证行或偿付行针对信用证项下的应付账款给予申请人的融资便利，帮助申请人即期垫付资金，到期时申请人再向开证行支付本金和利息。

而本案例中，开证行授权议付行可在审核受益人单证相符的情况下即期给予受益人无追索权的议付，同时议付行保兑、延期付款和贴现的利息仍由申请人承担。虽然实质上也达到了受益人即期收款的效果，但与假远期信用证相比，融资行的角色从开证行或偿付行转变为了议付行，融资主体也从申请人变成受益人。

根据UCP600，议付是指指定银行在相符交单下