银行理财指数化：回归价值锚点

近年来，受政策引导、市场环境变动、资产管理行业发展内在需要等因素影响，指数化投资在我国得到快速发展，逐渐成为资产管理行业中的重要力量，在我国资本市场高质量发展中扮演着越来越关键的角色。银行理财积极探索指数化投资实践，旨在为投资者提供更好的投资回报，促进行业及资本市场的长期健康发展。

指数化投资的发展背景及趋势

指数化投资成为我国资管行业共性发展趋势，是政策引导、市场驱动以及行业创新等多重因素共同作用的结果，银行理财业布局指数化产品是顺应资管行业大趋势的必然之举。

政策导向方面，监管部门近几年积极引导中长期资金入市，并将指数化工具作为重要的资金入市渠道，为资管行业进一步发展指数化投资提供了清晰指引，推动资管机构投资行为向更加透明、更加规范的方向转型。2024年4月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），指出要推动指数化投资发展，明确了指数化投资对于壮大长期投资力量的重要作用，为后续配套政策奠定了顶层设计基础。2025年1月，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确提出要持续加强优质指数供给，不断丰富指数产品体系，加快优化指数化投资生态，着力推动资本市场指数与指数化投资高质量发展，为资管行业、指数编制机构及相关服务机构绘制了清晰的发展路线图。

市场环境方面，在利率中枢整体下行的背景下，资管行业传统固收策略产品收益受到挤压，指数化投资凭借其风险分散、收益来源清晰等突出优势，成为资管行业拓宽投资策略边界、丰富产品收益来源与提升产品吸引力的重要抓手，同时也有利于资管机构提高大类资产的配置效率。

行业实践方面，公募基金行业在指数基金，尤其是交易型开放式指数基金（ETF）领域的成功实践与迅速发展，为资管行业提供了较为成熟的展业范式，也印证了高持仓透明度、低费率的指数化工具能够更好地满足投资者对于资管产品底层资产结构及收益来源的清晰认知需求。指数化投资成为经过市场检验、具备高度可行性的发展模式。

银行理财指数化投资发展探索

顺应资管行业趋势，银行理财业积极探索指数化理财产品。指数化理财产品是由银行理财公司发行，通过直接复制指数或采取间接方式挂钩的形式，跟踪指数成分标的，以期实现与指数表现同步收益的理财产品。当前，行业主要通过跟踪市场中较为成熟的指数以及自主构建指数并发行与之挂钩的产品两种途径进行指数化投资。根据普益标准数据统计，截至2026年1月末，已有十余家银行理财公司布局指数化理财产品，且指数化产品的存续数量与发行热度较往年均有所提升。

随着银行理财业实践探索的深入，指数化理财产品谱系日益丰富，目前已涵盖纯权益、固收、可转债、公募不动产投资信托基金（REITs）和多资产配置等多种类型。根据普益标准数据统计，截至2026年1月末，全市场存续指数化理财产品共226款（按产品登记编码统计），存续规模合计超100亿元。从发行主体看，股份行理财子公司布局指数化理财产品更为积极，约占全市场产品总数的70%。从跟踪指数类型看，跟踪指数以银行理财公司自建指数为主，宽基指数为辅。从产品设计方式看，非结构性和结构性产品数量占比分别为58.8%和41.1%。从产品投资性质看，固收类产品占比超40%，其次为权益类和商品及金融衍生品类，分别占比25.2%和23.9%，混合类产品占比不足10%（见图1）。从收益方面看，全市场指数化理财产品成立以来年化收益率中枢为17.52%，固收类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品收益水平分别为5.66%、4.90%、9.18%和50.28%（见图2）。

其中，银行理财公司在多资产领域的产品创新尤为令人瞩目。例如，招银理财联合中诚信指数发布的“中诚信—招银理财大类风险评价智选稳健指数”（简称“SMARP稳健指数”）和与之挂钩的多款产品，作为国内市场首只多资产公募指数化产品，其在填补市场空白的同时，更深刻体现出银行理财公司在指数化战略