特朗普加密货币新政的实施前景

2025年3月6日，美国总统特朗普签署行政令宣布建立“战略比特币储备”和“数字资产储备库”。在这一行政令的推动下，以比特币为代表的加密数字货币再次站在了历史性的十字路口，其既可能因为合规性增强而成为全球金融体系的重要组成部分，也可能因为政策变化和技术风险而陷入困境。同时，这一决策可能在世界范围内引发一系列连锁反应，有必要对其影响与前景持续关注。

加密货币储备行政令解读

在全球数字经济浪潮下，该行政令明确比特币作为战略储备资产的重要组成部分，并强调其作为战略工具的潜在用途，同时提出其他数字资产的管理框架。具体内容要点包括以下两方面：一是明确政策目标和框架。该行政令确立了美国关于数字资产管理的基本架构，即分别建立战略比特币储备和美国数字资产储备库，前者专门管理政府持有的比特币，后者负责管理除比特币以外的其他数字资产。这两个储备旨在通过集中化管理模式，提升美国对数字资产的管控能力和使用水平，增强其在数字资产领域的影响力和控制力。二是明确管理制度和要求。该行政令要求财政部部长设立专门办公室，分别管理比特币和其他数字资产两类储备账户，其他各机构需要在命令发布30日内审查权限并提交报告，同时将没收或罚款所得的比特币和其他数字资产转移至对应储备账户，而转入账户后的数字资产不得出售，除非按法律规定用于政府目标。另外该行政令还提出，财政部与商务部需联合制定“预算中性”的比特币增持策略，但其他数字资产仅限通过没收或罚款获取。

结合特朗普此前的表态和包括此次行政令之内的政策看，特朗普政府对加密货币仍持支持态度，但当前也呈现出“保留一份谨慎”的边际转弱信号。

一方面，特朗普政府仍看好比特币的发展前景。在2024年总统竞选期间，特朗普提出了一系列非常激进的加密货币新政主张，其政策核心可以概括为建立战略储备、宽松友好监管氛围、推动产业链本土化，旨在让美国成为世界加密货币之都和比特币超级大国。为了兑现竞选承诺，2025年1月21日，特朗普在第二任期的首个工作日就宣布成立数字资产市场工作组；1月23日，签署了一项行政令，提出要加强美国在数字金融技术领域的领导地位。与此同时，金融监管机构也展现出明显的松绑信号，美国证券交易委员会宣布废除制约传统金融机构开展加密资产托管业务的会计准则“SAB 121”，并相继撤销对Coinbase、Uniswap等头部加密货币企业的诉讼。这一系列动作表明，特朗普政府在行政层面上已经部分兑现了其竞选时期的承诺，对比特币等加密货币的发展前景仍保持乐观态度，并且寄望于通过其来进一步强化美国在数字金融领域的领导地位。

另一方面，该行政命令在细节上释放出“保留一份谨慎”的边际转弱信号。从市场反馈来看，该行政令并未如市场预期般带来加密货币市场的提振，反而引发了加密市场价格整体下跌。这是因为，根据该行政令的内容，政府并未增加市场的实际买盘需求，这与2024年7月特朗普盟友、美国参议员辛西娅·卢米斯提出的《2024年比特币法案》（BITCOIN Act of 2024）有较大差距，因此不及市场预期。《2024年比特币法案》旨在填充和完善特朗普竞选提出的比特币战略储备计划，其核心内容是利用美国现有黄金储备的收益，在5年内每年购买20万枚比特币，直至库存数量达到100万枚，约占全球比特币总供应量的5%。特朗普本人在2024年比特币大会的演讲上特别提及此法案。然而，从实际来看，特朗普本次签署的行政命令是以美国政府拥有的约20万枚比特币为战略储备，这些储备将被保留作为一种价值储存手段，美国政府既不会另立预算来增持比特币，也不会出售任何存入储备账户的比特币，即比特币储备总体策略由计划的“有序购入”变为实际的“只存不买”，不仅使得比特币进入美国国家财政体系的趋势受到阻滞，而且还在一定程度上降低了比特币的市场流动性，导致行政令签署后加密货币市场短期内呈现低迷现象。需要从中看到的是，加密储备行政令是特朗普政府的一次大胆尝试，但在全球经济不确定性加速上升的背景下，行政令在细节内容上也保留了一份谨慎。

加密货币新政背后的五重意图

自2025年上任以来，特朗普政府通过一系列政策文件和行动大力支持加密货币发展，再结合其竞选期间的相关言论和政策主张，不难发现，特朗普政府是别有企图的“拥抱”加密货币，具有鲜明的实用主义特征，以期通过加密货币实现多重目标。具体来说，特朗普政府加密货币政策背后有五重意图。

第一，巩固美元全球主导地位。特朗普政府试图通过美元稳定币与加密资产的协同运作来维护美元在国际贸易和金融体系中的主导地位。一方面，发布行政令明确支持与美元挂钩的稳定币发展和增长，扩展美元稳定币全球使用场景，既填补了部分发展中国家对美元的需求缺口，也推动美元的国际信用与虚拟空间应用场景有效联系在一起，使美元的全球影响力由传统金融向数字金融扩张。值得注意的是，2025年3月13日，在未经过任何听证会的情况下，美国参议院银行委员会直接快速通过了稳定币监管法案，为加密货币融入美国主流金融市场奠定重要基础。另一方面，比特币具有高度的稀缺性和安全性，这些特点构筑了比特币的价值根基，其也被称为“数字黄金”。特朗普政府通过行政命令明确比特币的战略储备资产地位，试图使比特币与黄金一起成为美元信用的底层基础。

第二，增强国家经济安全。特朗普政府可以通过发展加密资产作为保障美国经济安全的重要抓手。一是特朗普希望加密资产成为储备的有益补充，助力稳定美元价值，发挥对冲传统金融风险并增强经济韧性的作用。二是加密资产与传统资产的相关性较低，比特币储备可以成为美国政府在传统美元量化宽松政策之外的第二个金融稳定工具。三是由于比特币总量恒定，无法被随意增发，具有一定的“抗通胀”特性，可以成为抗通胀的工具。

第三，抢占数字金融时代话语权。特朗普为了确保美国在数字经济变革中取得领先优势，一方面，将加密货币纳入国家优先事项，实施一系列布局，试图主导加密货币的技术标准、交易规则、定价机制等，从而强化其在国际数字金融标准体系建设中的主导地位。另一方面，通过金融制裁、立法限制、技术援助、标准输出等手段，甚至以行政命令的形式禁止在美国管辖范围内建立、发行、流通和使用中央银行数字货币（CBDC），全力遏制潜在竞争对手的加密资产发展、挤压对手国际发展空间。

第四，激发科技创新的作用。特朗普政府希望通过提升加密货币行业战略高度，大力支持加密货币发展，推动传统金融与数字资产融合发展，增强美国在下一代金融科技领域的领先优势。同时，通过对加密货币底层技术和应用场景的拓展，激发金融、能源、供应链等多领域的科技创新，以期带动人工智能、芯片制造、工业制造、区块链等在内的整个产业生态发展，使加密货币产业成为驱动未来经济增长的重要力量。

第五，巩固政治联盟与家族资本。一是巩固政治基本盘。2024年竞选期间，加密行业向特朗普竞选团队提供了大量捐款。为了回馈支持者、巩固加密货币圈政治同盟，特朗普通过政策转向和象征性行动积极支持加密货币行业发