我国指数化投资蓬勃发展的动能与意义
近两年，我国指数化投资快速发展，指数产品规模实现翻倍增长，各类产品层出不穷。截至2025年4月末，全市场交易型开放式指数基金（ETF）规模已超过4万亿元，股票类指数基金在偏股公募基金市场上占据半壁江山。这主要得益于政策支持、产品种类日渐丰富、中长期资金入市带动指数化投资需求增长等多方面因素。在深化资本市场改革政策稳步推进的进程中，我国指数化投资仍有巨大发展空间，保险资金、二三支柱养老金发展以及居民财富配置可能构成未来指数化投资的重要增量。
我国指数化投资蓬勃发展的现状与驱动因素
2024年以来国内指数化投资快速发展，ETF规模快速增长，其中以股票ETF为主（见图1）。截至2025年4月末，国内各类ETF总规模4.06万亿元，相比2023年末增长98%，接近翻倍。其中，股票型ETF规模达到2.95万亿元，较2023年末增长103%。2022年以来，股票ETF占比平均七成左右，2024年末的占比最高达到约78%，2025年4月末的占比为72.5%。规模次高的为合格境内机构投资者（QDII）类ETF，2025年4月末的规模达到5270亿元，占比13%；再次是债券类ETF，规模占比达到6.1%。
伴随着指数化投资规模的扩张，权益类公募基金市场上，指数基金已经占据半壁江山。截至2024年末，指数偏股型公募基金的规模首次超过主动偏股型基金规模。
股票型ETF的种类越来越丰富。从基金规模看（见图2），规模指数ETF（宽基指数ETF）规模最高，截至2025年4月末的规模约2.2万亿元，是近两年规模增长最快的ETF类型，在全部股票ETF中的占比为74%。其次是主题与行业指数ETF，合计规模6401亿元，占比21.7%；策略与风格指数ETF规模合计1217亿元，占比4.13%。从基金数量看（见图3），主题指数ETF数量最多。截至2025年4月末，主题型ETF共442只，占比47.68%；其次是规模指数ETF，共318只，占比34%。
指数化投资的蓬勃发展得益于多重因素的共同驱动，包括政策支持、产品种类日渐丰富、指数化投资需求增长等。
第一，我国出台多项政策，推动各类市场参与主体积极发挥作用，共同促进指数化投资发展。2024年4月发布的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）提出，建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展。2024年9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，将大力发展公募基金作为推动资本市场稳健运行的主要举措之一，进一步明确了建立ETF基金快速审批通道的政策。2025年1月，中国证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，围绕持续丰富指数基金产品体系、加快优化指数化投资发展生态、加强监管防范风险等三方面提出12条具体举措，指引基金公司、机构投资者、指数公司等市场参与主体协同发力，共同推进指数化投资发展。中国证监会于2025年5月7日发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确ETF快速注册机制落地，提出持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金，研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品。
第二，市场指数体系日渐丰富，公募基金积极布局和创新指数化投资产品，多样化的产品选择能够更好满足投资者需求。近几年各指数公司积极推出编制符合国家战略、表征金融“五篇大文章”等特色指数，基金公司积极发行跟踪这些指数的基金产品。股票ETF跟踪的指数中，主题指数数量较多，达到210个，其次是行业指数，为47个（见图4）。在当前市场仍存在明显结构性行情的环境下，主题和行业指数基金凭借其相对较高的行业集中度和弹性而受到投资者欢迎，是投资者进行选择性配置的重要工具。例如，随着人工智能（AI）产业的趋势性发展，多个芯片、半导体、人工智能、机器人等指数的ETF跟踪规模合计已超过200亿元，这都是符合国家重大发展战略方向的ETF产品。此外，宽基指数ETF产品更加丰富，例如，2025年新推出的科创200和科创板综ETF相比此前的科创50ETF对科创板的覆盖范围更广。
第三，中长线资金入市，对指数型配置的需求增加。指数基金具有如下特点。一是属于风险分散化的投资，相比于主动基金重仓部分个股，指数型基金能够实现更大程度的分散化，覆盖范围广。二是以跟踪指数为主，透明化程度高，受基金管理人投资风格的影响较小，相较主动管理基金可以减少由个人因素带来的不确定性。三是具备低费率的优势。指数型产品的分散化投资和透明化特性使其能更好满足养老金等长线资金对收益稳定性的需求。近两年可以明显看到，中央汇金公司、保险、年金等机构在通过ETF增持股票类资产。尤其是从2024年开始，中央汇金公司大规模增持宽基指数ETF，在呵护市场的同时，带动股票ETF规模的快速扩张。根据公开信息统计的中央汇金持有股票ETF主要是宽基指数ETF，规模在2024年末超过1万亿元。相比之下，保险机构不仅增持宽基指数ETF，也布局了一些行业主题指数ETF。
我国发展指数化投资的重要意义
发展指数化投资对我国资本市场高质量发展具有重要的战略意义。
第一，指数化投资发展有利于优化资本市场生态，为中长期资金入市提供更具吸引力的投资环境，中长期资金入市又会优化市场投资者结构、推动资本市场高质量发展，从而形成资本市场和长线资金之间的良性循环。一方面，指数化投资快速发展为市场带来更多增量