全球主要货币汇率月报

美元汇率重回100以下。2025年4月以来，美国多项经济数据指示衰退风险。经济增长方面，2025年第一季度美国内生产总值（GDP）与消费支出增速下滑，叠加消费者信心回落，导致美元汇率支撑转弱。通胀方面，尽管3月美国核心个人消费支出（PCE）指数环比零增长，但市场普遍认为关税造成的物价上涨并未体现在当前通胀数据中，高盛预计至2025年8月美国核心PCE指数将上升近一个百分点至3.5%。在经济衰退风险占据主导的情况下，截至2025年5月6日，美元指数（USDX）回落至99.2654，4月以来下跌4.58%。根据美联储公布的美元指数，4月美元对主要贸易伙伴货币贬值3.1%，其中对发达经济体货币贬值4.5%，对新兴经济体货币贬值1.8%。

受美元指数走弱因素支撑，亚洲货币对美元普遍升值，特别是5月以来出现快速上涨趋势。一方面，日本2025年3月核心消费者价格指数（CPI）年同比上升3.2%，连续4个月高于3%。同时日元避险资产功能显著发挥，支撑日元对美元升值4.88%。另一方面，2025年5月以来（截至5月6日），中国台湾寿险公司集体抛售美债更换本币资产，叠加市场对美国可能与中国台湾达成贸易协议并包含汇率条款的预期，新台币对美元累计升值5.74%。其中，5月2日，新台币对美元升值3.07%，创36年单日最大涨幅；5月5日，新台币兑美元汇率盘中突破29.59，单日最大涨幅接近10%。同时，韩元、马来西亚林吉特、泰铢、新加坡元等亚洲货币对美元快速上涨超过1%。究其原因，为应对美元贬值压力，亚洲出口商选择抛售美元兑换本币的对冲操作和利润汇回，支撑了本币对美元升值。同时，美元资产回报率下降背景下，全球资金再配置需求上升，5月以来国际资本流入亚洲金融市场也对亚洲货币提供一定支撑。此外，人民币对美元小幅升值，2025年以来（截至5月6日），在岸人民币（CNY）和离岸人民币（CNH）累计升值0.8%和1.58%。

欧洲货币、北美洲货币、大洋洲货币表现强势。欧洲货币方面，